美债炸弹拟拆卸 「这指标」预示美元下一步

（美元指数5/26来到104.22，逾两个月的高点，避险情绪将考验接下来走势。资料来源／StockQ）

美元走势观察指标之一的美元指数，近周呈现仰角走升，单周自5/22的103.24跳升至5/27的104.22，多数投资人以为是美国国债恐怕引爆的避险情绪导致，外汇交易员反而建议，更需要看美国利率预期升温和美债收益率上升，尤其是联准会在5月升息至5～5.25％，通膨和核心通膨虽然高企，基准利率已正式高于通膨水准，进入「正实质利率」环境，经过近日的反弹之后，美元似乎将进入更加中性的阶段。

美国政府早先已知，若有党政协商将于6月5日出现债务违约。而美国2年期国债收益率已连续数周走升，成为推动美元走强的重要因素。汇丰环球研究部指出，汇市交易员现在关注的是6月13～14日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，市场此次预期仅会升息5个基点，美元近日走升存在不对称的风险。美国联准会（Fed）官员的言论喜忧参半，也忽上忽下地左右美元走势。

渣打银行财富管理对于Fed 6月的利率会议，则预估升息25个基点，美国升息预期正在转强，6月份升息机率目前上升至48％，带动美元走强。由美债市衍生的避险氛围，并没有同步让日圆的避险货币功能彰显，全球避险资金没有流向日圆，导致美元兑日圆续创新高，26日上探至140.6。

然而，国际汇市的本质在于「没有任何货币会升/贬个不停」，据悉，外银外汇交易员近日已开始布局日圆卖出，价位约在140.50做空美元兑日圆。避险工具的黄金，在美元走强和需求疲弱之下，金价下跌至近两个月以来新低的1,947美元／盎司，渣打银行财富管理分析，下方支撑预估在1,930美元附近，该价位为2022年11月以来反弹的日均线和趋势线支撑交汇处。

富兰克林证券投顾表示，市场认为Fed最早可能在11月才会降息，而非先前预估的9月、甚至更早之前，因此有助于短线上提振美元表现，预计美元指数区间将落在100～105。5/26的104.22已接近盒期高点。由于美国正进入「正实质利率」环境，若后续通膨持续下滑，而联准会也确实没有在2023年内降息，则实质利率可望持续攀升，提供美元中性维稳的前景。