摩根士丹利升台股 15档布局首选现身

摩根士丹利证券台股策略分析师程世维指出，台股拥有充沛流动性与自然防御特质，台股评价并没有特别贵，2021、2022年现金殖利率又高达3.6％与3.7％，保护力卓越。

若进一步采用乐观情境假设：台股企业获利年增9％、全球GDP年增5.7％、台湾GDP年增5.4％，指数高点将达21500点，对比目前位阶，隐含近二成的上档空间。

值得注意的是，各大外资研究机构依旧把布局重心锁定在科技类股之际，唯独大摩力排众议，在大方向投资决策上建议旗下客户不要对电子股太过乐观，反而较看好非科技领域的非必须性消费、工业、健康医疗，以及金融类股。

摩根士丹利解释，若以摩根士丹利证券对台股企业研究范围来看，2022年获利增长幅度将从前年度的44％、降为7％，会有这样的状况主要是基于对上游半导体族群获利下滑的预判。

有鉴于大摩认为上游半导体获利减速，像是IC设计、DRAM族群等甚至有可能面临成长衰退风险，台股不像2021年呈各族群全面获利大爆发之势，在布局建议中调降资讯科技族群比重，以规避2022年可能面临电子业反转下行风险。

整体而言，优先投资标的包括：中钢、儒鸿、聚阳、亿丰、丰泰、百和、和大、晶硕、联发科、联电、瑞昱、台达电、大立光、国巨、友达等15档。从中也可以发现，大摩推荐旗下客户布局的电子股七档标的中，下游硬体占了四档，上游半导体领域为三档，呼应摩根士丹利对半导体获利前景的疑虑。

相对地，大摩在各族群中，研判部分非科技次族群如：纺织、工业、健康照护等，不仅能维系较稳定的营运成长品质，获利动能甚至有加速的机会。