《国际产业》GoTo利空钝化股价触底 摩根士丹利升评

摩根士丹利指出，GoTo这过去大半年期间股价一直走下坡，让本益比愈来愈低，也反应出GoTo的营收与获利风险。若用本益成长比来看，GoTo从2021年到2024年预估，每年营收成长率可望达68%，同业仅42%，故股价出现溢价是理所当然的。

将GoTo从减码上调至中立的摩根士丹利表示，GoTo商业位置有利于掌握数位消费者持续的结构性成长，还有后疫情时代的周期性复苏。2022年4月，GoTo高调挂牌后，6月股价曾达高峰400印尼盾，现在跌到100左右，大幅下修75%。

摩根士丹利估算，GoTo在2023年股价营收比为4.3倍，其它同业约3.5倍，若把印尼网路产业稀有性因素考虑进去，GoTo享有较高倍数也是合理的。不过，摩根士丹利将GoTo目标价下修41%，至110印尼盾，理由是市场竞争激烈，加上领导地位不明确，大量烧钱状况可能还会一直持续到2025年。

经过连续下修，与同业之间溢价空间明显缩小后，GoTo股价似乎更具吸引力。上个月，瑞银UBS以及印尼BNI也不约而同上修GoTo投资评等。为了增加竞争力以及防范全球经济成长趋缓，GoTo祭出很多政策，包括精简人力与抛售资产等。