摩根士丹利维持欢聚“买入”评级 上调目标价至130美元

（原标题：摩根士丹利维持欢聚“买入”评级 上调目标价至130美元）

摩根士丹利近日发布研报称,考虑到BIGO三季度的业绩再次超出预期,以及向百度出售YY直播后将更加聚焦于全球化业务,再加上管理层表示将继续派发特别股息等因素,继续给予欢聚(NASDAQ:YY)“买入”评级,将目标价从120美元上调至130美元。

研报中认为,欢聚的海外业务仍有很大发展空间。首先,三季度BIGO营收环比增长11%,同比增长121%,超出华尔街分析师预期10%,并且连续多个季度超出预期。其次,对欢聚而言,比较容易达成进一步提高Bigo live和Likee的用户覆盖、以及加速Likee在视频社交的布局和商业化进程的目标。再次,Hago将于四季度实现单月盈亏平衡。同时,广告和电商业务也有巨大的发展潜力。

此前摩根士丹利曾预计,BIGO在新兴市场的潜在市场规模约为160亿美元。按照目前的增长轨迹,发达国家的潜在市场规模更大。

研报中还指出,BIGO的营收结构趋于多元化。三季度来自发达国家的营收占比为44%,同比增长高达272%。尽管受到印度市场被封禁、沙特上调增值税率等因素影响,但BIGO在新兴市场的营收仍同比增长68%。不考虑印度市场,Bigo live和Likee的月活跃用户同比也分别增长58%和147%,Bigo live月活跃用户的环比增幅比二季度还有所提高。

摩根士丹利认为,欢聚目前的估值被低估。按非美国通用会计准则统计,BIGO在三季度首次实现运营盈利。摩根士丹利给予BIGO 85亿美元估值。再加上百度已经确认以36亿美元收购YY直播、以及欢聚持有虎牙价值9亿美元的股份和27亿美元净现金,欢聚的总资产净值应为157亿美元。对比目前的市值,欢聚的资产净值折价明显。截至美国当地时间11月23日收盘时,欢聚市值为71.67亿美元。