摩根士丹利證券：非AI雲端半導體市場已觸底

摩根士丹利证券发布报告指出，美国四家超大型云端服务商资本支出第3季总计为372亿美元，年减6%、季减9%。特别是Meta预计2024年资本支出为300-350亿元，低于摩根士丹利证券也低于同业的预期。不过，非AI云端半导体市场已见触底迹象。

报告指出，微软仍是资本支出最强劲的公司，第3季资本支出年成长58%，AI更是焦点，微软在法说上提到AI的次数超过60次。Google则指出，预期第4季起AI相关资本支出将持续提升。

整体来说，大摩正面看待大中华半导体明年展望，原因是库存下滑，非AI半导体复苏是重要主题（例如智慧机的需求复苏）。在非AI云端半导体方面，大摩认为这个市场已触底。明年传统伺服器的支出成长力道平平，但相较于今年大幅下滑，已有止稳迹象。

大摩看好信骅（5274）能受惠于复苏主题。Meta将重启对新资料中心架构的支出，也有利于信骅的Mini BMC，但大摩对信骅维持「中立」评等，目标价也维持在2,600元，因为以2024年每股税后纯益（EPS）来计算，信骅的本益比高达56倍。

在台股相关云端半导体族群，大摩最看好南亚科，给予「中立」评级，目标价67元；其次是创意，也是「中立」，目标价1,500元；再来则是信骅。