母凭子贵 裕隆Q4获利可期

裕隆四宝2021年前三季获利

裕隆汽车（2201）母凭子贵，第四季获利可望攀全年高峰，旗下金鸡母裕融企业（9941）11月获利首度突破5亿元大关，改写单月新高，全年EPS估从13元起跳。

裕日车（2227）业绩谷底翻升，连五月新车销量月增成长，大陆转投资东风日产汽车年终旺季冲季销量，第四季贡献度看增。

裕日车、中华车（2204）产销较不受车用晶片短缺干扰，加上以产销商用车为主的中华车，受惠于商用车五、六期环保切换，市场掀提前换购潮，轻型商用车菱利、得利卡促销奏效，稳住客源，加上转投资大陆福建奔驰、台湾新安东京海上产险等公司获利贡献度大增，法人看好中华车全年获利将优于2020年。

裕融受惠于2021年两岸车市、融资市场热络，加上大陆转投资事业转型有效止亏，聚焦中古车融资事业奏效，2021年获利能力大幅提升，尤其下半年起，获利更是月月高，自结11月税后净利5.08亿元，单月获利首度突破5亿元大关，单月EPS达1.29元。

裕融累计前11月税后净利47.1亿元，超越历年全年获利表现，年增62.5％，累计EPS达11.85元，全年获利笃定创新高，EPS估从13元起跳。裕隆持股裕融近46％，裕融今年获利创高，裕隆获利大进补。

裕隆持股约五成的子公司裕日车，摆脱上半年业绩的低潮，8月起新车销量逐月成长，再加上针对Sentra、Kicks、X-Trail等三大国产车推超值特仕车策略奏效，乐观第四季业绩将为全年最高峰，营业利益表现可望同步走高。

此外，裕日车转投资大陆东风日产汽车，受惠于进入大陆年终车市旺季，加上晶片短缺最高峰已过，市场乐观第四季对裕日车的获利贡献度也将来到全年最高点，挹注裕日车全年每股净利也可达10元之上，裕隆依持股比全年也可望认列约15亿元的获利。

中华车2021年受惠于商用车市场热络，整体销售业绩维持与2020年相当的高水准，加上转投资事业贡献度增，推升2021年获利表现，其中在大陆产销宾士品牌商务车的福建奔驰，前三季贡献中华车投资收益超过8亿元、年增近六成；新安东京海上产险更因为疫情，民众宅在家减少外出，意外事故赔付金额大减，推升获利大幅成长，前三季贡献中华车投资收益近2.3亿元、年增55％。