逆勢做空日債、超配日圓 先鋒和RBC BlueBay仍押寶日會再次升息

Vanguard、M&G和RBC BlueBay等资产管理业者仍押宝日本央行未来几个月会升息。路透

尽管近期市场剧烈震荡后，投资人对日本进一步紧缩货币政策的预期急剧降温，但包括全球第二大资产管理巨擘先锋（Vanguard）、英国资产管理公司M&G以及加拿大资产管理公司RBC BlueBay等，仍坚持押宝日本央行未来几个月会升息。

先锋已加倍做空日本公债，依旧认为日本央行年底前可能再升息2码。升息预期也促使M&G增持日本公债空头头寸，同时超配日圆。RBC BlueBay继续抛售日本10年期公债。

这些公司的持仓与隔夜利率交换市场反映出来的情况背道而驰，隔夜交换交易员预测日本央行年底前把利率从当前0.25%调高的机率为34%，低于月初的63%左右。而先锋的观点也与AllianceBernstein等机构形成鲜明对比，后者认为除非日圆兑美元汇价跌破160，否则日本央行很难在2024年进一步升息。

但如果先锋的观点被证明正确无误，那么紧缩政策可能刺激日圆进一步上涨，日本公债的殖利率也将持续攀升。

虽然日本央行总裁植田和男在7月31日升息后表示利率可能继续升高，但围绕升息的预期很快消退。一连串疲软的美国数据引发包括日圆套利交易在内的风险投资抛售潮，而副总裁内田真一表态央行不会在市场不稳定时升息，被许多投资人视为鸽派讯号。日本执政党自民党的党魁选举充满不确定性，则给短期内升息的前景进一步蒙上阴影。

升息预期急剧逆转导致10年期日本公债殖利率本月大跌。但长期看空日本国债的BlueBay投资长Mark Dowding仍寻求扩大看跌押注，他预期日本央行会再升息。所以，虽然「日本交易过去几周造成损失，但我们不会平仓」。他说，「数据和新闻支持我们的观点，告诉我们要耐心持有头寸」。他认为下次升息的时点是1月。

先锋国际利率主管Ales Koutny的看法与BlueBay相似，已重新建立日本公债空头头寸。这家资产管理公司长期以来一直低配日本公债，认为日本央行将必须以快于预期的速度升息。