尿素：现货涨价 期货反弹 需求回暖铜：供给过剩 需求偏弱 价格承压

【尿素：期货盘面先抑后扬，现货市场活跃度提升】期货盘面上，尿素早盘低开后震荡偏弱，午盘大幅走高。现货市场，国内多地尿素工厂报价小幅上涨，下游复合肥工厂提前跟进买入，市场活跃度上升，成交积极性尚可。供给端，前期检修装置陆续复产，部分装置检修、限产，日产维持高位，或因装置检修小幅波动。需求端，部分地区农业追肥推进，下游刚需补库。工需方面，复合肥开工率连续四周回升，适当补库，三聚氰胺市场成交一般，开工率小幅回落，维持刚需。受宏观消息影响，前期价格跌幅多，尿素盘面反弹，市场成交回暖。2409 合约临近交割，期货移仓换月，多空减仓，基差收敛。盘面震荡偏强，短期维持反弹思路，不宜过分追高。

【铜：隔夜沪铜下挫，今日开盘震荡上行】隔夜沪铜受宏观数据影响大幅下挫，今日开盘价格震荡上行，收盘跌幅收窄。预计后市铜价震荡偏弱。宏观方面，美联储虽暗示 9 月降息，但最新海内外 PMI 数据弱势，加剧市场对制造业复苏放缓预期。艾芬豪矿业发布 2024 年二季度报告，第二季度卡莫阿-卡库拉铜矿产铜 10.1 万吨，上季度 8.6 万吨，去年同期 10.4 万吨，前 6 个月共产铜 18.7 万吨，预计 III 期选厂 8 月实现产量爬坡达稳态产能，年化铜产量提高至 60 万吨/年以上。基本面上，全球铜供给过剩，海内外主体制造业 PMI 位于荣枯线下，国内精炼铜月度产量上行，铜价下跌时国内社会库存去库，多为补单购买，终端消费复苏缓慢，交易逻辑围绕制造业复苏放缓对铜需求偏弱。预计铜价仍承压运行，震荡寻底，关注国内刺激政策落地情况，短线上沪铜主力合约可逢高轻仓试空。