商品期货趋势专栏－避险需求减弱 金价拉回整理

短线在失去资金避风港的需求后，金价不可避免拉回整理，后续走势需观察资金流向变化。图／美联社

以色列及伊朗虽互相进行报复攻击，但两国军事行动相对克制，市场认为以色列、伊朗及美国间已有默契，不希望冲突局势扩大至区域战争，原先押注地缘冲突风险升温的的交易人涌现失望卖压。技术面观察，金价仍然站在季线以上，并且持续高档震荡，持有黄金多头部位者可续抱，没有部位者可以等待金价拉回季线附近，再伺机持有少量多头部位。

世界黄金协会统计，截至4月底，北美及亚洲持续增加黄金持仓量；今年以来亚洲地区黄金ETF持仓量也是持续增加，其中以中国大陆增加数量占绝大多数，金价后续多方动能仍需观察以大陆为主的亚洲需求是否维持强劲。

由于美联准会预期降息时点延后，导致美债殖利率飙升，3月以来推升金价大涨的动力主要来自避险需求以及顺势买盘，短线在失去资金避风港的需求后，金价不可避免拉回整理，后续走势需观察资金流向变化。

长线来看，随着央行将利率拉升至限制性水准后，今年降息循环即将开始，虽然高利率水准仍将限制金价，不过美元及美债殖利率较难再重现去年陡升的行情。