Nvidia、蘋果不夠格進前十名！巴菲特偏好選股指標篩出這些優質股

「股神」巴菲特选股时，十分重视一家企业的股东权益（或称帐面价值），据此挑选估值便宜的优质股。美联社

「股神」巴菲特选股时，十分重视一家企业的股东权益（或称帐面价值），据此挑选估值便宜的优质股。最新筛选结果显示，美国标普500大型企业中，股东权益冠军正是巴菲特领导的波克夏公司，而科技巨头辉达（Nvidia）和苹果则未能跻身前十名。

美企股东权益前十名出列 波克夏摘冠

道琼社报导，巴隆周刊（Barron's）根据彭博汇编的资料，从美股标普500指数成分股企业中筛选出股东权益前十名大企业。

以2023年12月31日的股东权益绝对值为准，前十名依序是：波克夏（5,580亿美元）、摩根大通（3,280亿美元）、美国银行（2,920亿美元）、Alphabet（2,830亿美元）、埃克森美孚（2,120亿美元）、花旗集团（2,060亿美元）、微软（2,060亿美元）、亚马逊（2,020亿美元）、富国银行（1,870亿美元），以及雪佛龙（1,620亿美元）。

到今年第1季末，波克夏的股东权益总值进一步攀升至5,720亿美元，遥遥领先以3,370亿美元名列亚军的摩根大通。

股东权益是什么？有何用处和缺点？

股东权益是一家公司总资产减去总负债的余额，常用来衡量企业净值。这项指标被视为老派的财务指标，特别受传统价值型投资人喜爱，但不适合用于苹果、辉达等高成长型企业的股票评价。大多数投资人现在更视盈余为驱动股价的主力，理当如此。

不过，股东权益仍是评估银行、保险公司和其他公司帐面价值有用的指标。例如，截至3月31日，波克夏的股价净值比（price/book ratio）约1.5倍，该股过去五年的平均值为1.4倍。波克夏A股29日收在每股608,816美元。

盈余成长、成功的并购交易和聪明的股票投资不断提升波克夏的股东权益总值，与1965年巴菲特接掌公司时仅约2,000万美元的股东权益相比，成长惊人。

苹果、辉达为何不在股东权益榜前十名？

若以股东权益衡量，美股市值第二名的苹果和第三名的辉达，截至3月31日的股东权益分别为740亿美元和430亿美元。美企市值王微软的股东权益排名第七。

巴菲特本人也承认，股东权益作为股票评价指标有其局限。许多投资人聚焦于有形的帐面价值，也就是股东权益总值减去商誉和其他多半来自于并购的无形资产。以这种「硬」帐面价值，是衡量现金、不动产、厂房设备等资产更好的指标，也比股东权益总值更能标示出某档股票估值的地板何在。

此外，大规模买回自家股票，也可能降低股东权益、削弱这个指标的重要性。例如，苹果过去十年来就大举执行库藏股计划，就连波克夏近五年来回购股票金额也很可观。

纵有上述缺点，帐面价值仍可作为筛选「价廉物美」股票的一种方式。

科技巨头股如微软、亚马逊、Alphabet，目前的股价净值比都很高。就这些股票而论，股东权益不再是焦点所在，尽管股东权益的一个元素—现金—仍备受重视。这三大巨头都坐拥丰沛的现金。