欧央降息压力大增 欧债有机会胜出

欧股基金近一年绩效表现

欧股2024年整体表现不如预期，2025年依然面临多风险，包括欧洲经济成长不如美国，川普未来就任美国总统后预料将会实行对欧洲较不友善的贸易与外交政，都为欧洲带来更多的不确定性，法人表示，2025年对欧股看法尚未转佳，反倒是对欧债较感兴趣，因为欧洲若降息对欧债相对有利。

富兰克林证券投顾指出，近期欧洲经济动能好坏参半，欧元区12月制造业活动加速萎缩，制造业PMI由11月的45.2持续下滑至45.1，进一步恶化，显示整体制造业景气依然低迷，如果川普政府征收全面关税，欧洲经济将进一步承压。服务业通膨进一步降温的推动下，通膨和核心通膨将在2025年底前可望回到2％，成长放缓和通膨持续下滑，意味着欧洲央行降息压力越来越大，可望进一步宽松货币政策，相较于欧股，欧洲债市表现机会相对明朗。

目前市场预期2025年欧股企业获利可缴出5％至10％的获利年增幅，虽有增速，但幅度相对美股小。若以欧股和美股作比较，法人对美股乐观度高于欧股。

PGIM保德信多元收益组合基金经理人庄礼菡分析，尽管欧股去年在AI热潮和降息的乐观情绪带动下，推升泛欧道琼指数在去年9月创下历史新高，但美国大选后疲软表现，不仅在去年第四季下跌3％，并写下2022 年7月以来最差季度表现，收敛2024全年涨幅至近6％，反映面临经济疲弱与对川普未来经贸政策不确定性的双重压力。

最新调查显示欧元区2024年12月制造业PMI指数低于预期且较前值下滑至45.1，不仅进一步远离代表景气枯荣分水岭的50，也创下2023年12月以来最低水准，显示工厂活动萎缩加剧，加深市场预期欧洲央行可望在今年大幅降息的可能。与美国相比，欧洲债券殖利率似乎更有可能下降，从而推高价格。