欧巴马胜出 高收债添火力
▲美国总统大选6日正式揭开序幕，首轮投票结果出炉，支持宽松政策的欧巴马取得303张选举人票，赢过支持紧缩立场的对手罗姆尼的203张，挑战连任成功。(图／达志影像／美联社)
美国总统大选结果由欧巴马连任，统一全球债券组合基金经理人叶金江表示，美国宽松货币的低利率政策可望延续，有利风险债券后市，建议第4季债市投资以4：4：2分别配置在高收益债券、新兴市场债及投资级公司债，以风险性债券提升获利效率，酌量搭配高品质的投资级公司债以降低投资组合下档风险。
叶金江表示，根据EPFR统计今年高收益债券基金已有490亿美元净流入，超越过去3年总和，全球利率环境偏低及违约率处于低档是造成高收益债热卖的两大主因，由于债市供需均衡且双低情势还会延续，行情很热但并未过热，高收债仍具投资价值。
首先，从筹码面来看，叶金江指出，尽管今年涌入债市的金额创历史新高，但新债标售的量与金额也创下历史新高，每个月都有新债标售、旧债到期，供需与价格仍维持一定的均衡，市场上的泡沫说法是过度担忧。
再看利率趋势，叶金江说，主要国家利率长期偏低，新兴市场国家亦持续降息，偏好固定领息的投资人为追求更好的报酬率，持续将资金挪往高收益债，是高收债行情热络的最主要原因。由于美国货币政策是在欧巴马任内决议延长超低利率至2015年中，连任后不致于有所改变，欧洲短时间内骤然升息的机率也不高，全球低利环境可望维持一段时间。
叶金江指出，另一个高收益债受欢迎的原因，是近几年高收益债违约率大幅好转，2009 年11月时违约率曾高达10.3%，但随着金融市场系统风险下降，违约在2011年就降至1.8%，2012年预期将再下滑至1.5%。
根据J.P Morgan预估，高收债违约率2013年可能微幅上升至2%，但相较于长期平均违约率的4.2%，目前仍位于低档区内，显示投资风险仍低。