欧央行降息 三大债市持续吸金

欧洲央行降息，债市普遍上涨，反应在近期的三大债市也持续吸金。图／美联社

债券基金资金流向

欧洲央行降息，债市普遍上涨，反应在近期的三大债市也持续吸金。据统计至10月16日，投资级债基金净流入金额扩大至59.3亿美元，新兴市场债净流入力道增温至11.5亿美元，非投资级债也转为流入10亿美元。

安联投信表示，欧洲央行年内第三次降息一码，行长拉加德重申经济成长面临的风险仍偏向下。据悉多位央行官员认为，随着通膨率可能比预期更快达到2％的目标，12月份很可能再次降息。另美国9月零售销售超预期成长，并且上周首次申领失业救济人数意外下降，强劲的数据削弱了联准会的降息预期，隔夜美债殖利率携美元应声上涨，使美国10年期公债殖利率整周走升3个基准点至4.09％。

风险债回归上涨，资金正面看待，反映债市波动度的MOVE维持高档；后市经济软着陆仍是美国经济最可能的结果，未来利率走向，包括降息速度和新的中性利率仍在持续变化，联准会仍会在平衡经济成长与通膨之间步步为营。布局建议以收益作为核心策略，抵御波动环境。

富兰克林坦伯顿全球投资系列精选收益基金经理人桑娜．德赛指出，美国长期宽松财政政策将会持续提振未来几年经济表现，且11月大选两党总统侯选人都有导致未来财政赤字恶化的政见内容，是美国长天期公债的隐患。预期这波联准会降息的总幅度可能比官员们9月预估的还要少，中性利率最终可能到3.75％～4％。

尽管有降息题材，策略上宜选择五年左右的中天期持债，以避免短债的再投资风险和长债殖利率的回扬风险。

近期开始增温的新兴市场债，国泰投顾研究显示，过去几次美国降息循环，最近的五次降息周期包含1995年、1998年、2001年、2007年、2019年，尽管过往绩效不代表未来结果，但历史经验上一个有趣讯号是：过去五个降息周期中，美国首次降息之后，次月开始推算的半年来看，新兴市场美元主权债表现均呈现正报酬，次月开始推算的一年期绩效平均达12.58％，不妨可作为投资布局的参考依据。