破千亿美元发债海啸 美债市再临考验

10年期美债殖利率走势

新一波发债海啸将再度席卷美债市场。美国财政部本周将发行规模高达1,250亿美元的政府公债，当中包含670亿美元的10年期与30年期长期美债，及580亿美元的3年期美债，这也使得债市需求再度面临考验。

分析师认为，本周美债拍卖情况或许将成为美债走势的重要分水岭。近期投资者对于长期债券的热情已经降温，一些企业表态更青睐5年期等中短期债券，所以这次10年期与30年期美债的拍卖结果，将可用来检验投资人对长债的需求是否下滑。

上周美债殖利率出现明显下滑，主要因素是美国4月就业报告意外疲软，显示就业市场与经济成长已有所降温，在此之前联准会（Fed）主席鲍尔曾释出鸽派讯息，声称当前货币政策已足够紧缩，一旦通膨与就业数据趋缓就可开始逐步降息。

这也使得指标10年美债殖利率上周五（3日）曾短暂跌破4.5％大关，对Fed利率政策较敏感的2年期债券殖利率，也从逼近5％跌至4.81％。6日美债殖利率持续走低，10年期美债殖利率下跌到4.473％；2年期美债殖利率也同步走低到4.791％。美债价格与殖利率呈反向走势。

据芝商所FedWatch工具显示，交易员已将Fed开始降息的押注时间从11月提前到9月，并预测今年应有两次降息。然而在上周之前的一个月，数据显示经济持续强劲增长与通膨压力居高不下，部分交易商甚至认为Fed今年可能不会降息。

Western资产管理公司资产配置经理人林伯伦（Mark Lindbloom）表示，虽然美国就业报告与鲍尔评论「让市场得以松了一口气」，但并不意味美债殖利率还会再度下跌50到100个基点。他认为现今短期美债，例如2年期和5年期公债表现应该还是会优于长债。

DWS America固定收益部门负责人凯川博（George Catrambone）也对2年期美债多有青睐，他所持原因为「多次降息机率依然遥远」。