Q2投信大換股 外資大戰高息ETF

文．蔡武穆

清明连假过后，时序进入第二季，第一季集团、法人季底作帐已落幕，新募高息被动型基金(ETF)与外资激情对作戏码也下档，紧接着将是法人加码股或大换股为来季绩效做新布局准备，理周投研部整理归纳出短线股价有机会再度呈现强势的成分股族群，以及基本面转强，可能成为投信法人季初换股的标的股，高息成分股选股条件其一是个股股价修正跌幅达10%至30%，其二是现金殖利率仍在5%以下者，而基本面转强的高成长股，第一季获利年增率最好20%以上，全年每股税后净利(EPS)估也呈现大幅成长者，供投资人短线操作参考。

4月10日总统当选人赖清德发布新任行政院长人选前，9日台股大盘指数大涨378点，台积电(2330)站上800元大关至819元，五二○概念股包括节能重电股飙上天，军工股与生技也逐步增温，类股短线涨幅逾5%，本土资金行情愈演愈烈，倒是外资受美通膨压力、降息未见具体作为以及区域战争不止等，持续将台股当成提款机，早在三月天春暖花开时，新募高息ETF却经过一场腥风血雨，高股息ETF 00939及00940破发(发行跌破净值)，原因是这二档ETF成分股在建仓时，外资大吃投信的豆腐，成分股不是盘就是跌，连带影响ETF净值及市价，金管会主委黄天牧出来温馨喊话，ETF看长不看短，投资人要有耐心。

对投资人来说，价值股回跌自然是捡便宜的大好时机，而套牢的朋友也不用灰心，因为四月份还有三档高股息ETF等着新募集上市，这一场土洋大战的戏码可说还没结束。

高股息ETF资金动能活水挹注 台币贬破32元 台股持续创高

截稿前，股汇市脱钩，新台币贬破32元大关，外资从3月15日就开始一路卖超，截至4月3日止总共卖超1350亿元，投信因为00939、00940建仓的关系，总共买超1849.06亿元，台股一路挺进二万点大关，到现在二万点已经成常态，可预见无论外资有没有回头，台股在高股息ETF资金动能活水挹注下，还有再创波段新高的可能。

ETF是追踪指数的商品，指数有设定的指标，高股息设定的指标不外是营业利益率、每股盈余、配息率、本益比等条件进行筛选，不同种类的高息股ETF成分股或多或少有重叠之处，像是00939及00940重叠之处就有联发科(2454)、长荣(2603)、大联大(3702)、群光(2385)、联咏(3034)、联电(2303)、世界(5347)等十余档，只不过比重不同，所幸这二档ETF破发之后，目前股价都已落底转强，往收复净值迈进。

接下来，4月下旬即将募资并上市的高股息ETF有00943、00944、00946，其中，00943已公布50档成分股，而其他二档已公布前10大持股，因此从中设定选股条件，例如股价修正跌幅达10%至30%，或许能找到短线股价出现一波价差投资标的，在00939、00940被杀低的个股，在未来三档高息ETF上市之后，高息标的股不多，势必建仓时彼此重叠性高，加上00939、00940也计划一雪前耻加码募资建仓，因此在资金动能无虞下，个股股价有机会攻涨，这类成分股包括群光、世界、瑞仪(6176)、力成(6239)、日月光投控(3711)、晶技(3042)等。

4月还有高股息ETF入市 6档个股有机会重获青睐

举例来说，键盘大厂群光宣布配息7.8元后，成为高息ETF争相追捧标的，股价曾在3月19日攻涨高点至258元，无奈却也成为外资大举套利的个股，现金殖利率3.6%，本益比15.6倍，有机会成为前述两大ETF资金选股的标的。

群光去年受到PC去化库存，营收983.2亿元，略为衰减，每股获利10.35元，写下历史新高，乃由于公司优化产品组合，成为提升获利的关键，今年首季营收85.1亿元，年增0.6%，公司搭载Copilot键的AI PC键盘将于4月开始出货，可望进一步挹注营收动能，法人预估今年EPS可望达11.9元，目前本益比仅18倍。

其次，世界先进是台积电的八吋晶圆厂，受到半导体去化库存影响，去年营收382.7亿元，年减25.96%，EPS 4.5元，为历史第三高。今年第一季因为有长约挹注，营收则为96.33亿元，年增17.66%、季减0.42%，随着库存调整告终、景气复苏，第二季开始有望回升到100亿元水准，今年营收预估成长7~9%，法人预估今年EPS可望达到3.88元，本益比22倍。

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