全民權證／正文 押逾三個月

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正文（4906）过往主要客户为品牌商及系统整合业者，自2022年起推动直接供货给电信营运商的策略，2024年直接供货比例逐季增加，至上半年直供比例从2023年的20%上升至30%，至年底有望达40%，2025年往50%靠拢，有助于毛利率提升。

上半年毛利率11.9%，相比去年同期为10.7%，直供比例上升效益显现。

正文透过越南扩厂方式，减少大陆制造。第3季将昆山产能转至越南及台湾，大陆产能将降至25%、越南达70%，有利接获转单。法人看好今年正文直供比例上升及10 GPON出货带来的毛利率转佳。

权证发行商建议，看好正文后市股价表现的投资人，可挑选价内外20%内、距到期日在三个月以上的相关认购权证进行布局，以掌握杠杆利润。

（兆丰证券提供）

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