全球化末年哀歌

（图／本报系资料照）

本周二，台积电创办人张忠谋在美国亚利桑那州的晶圆厂机台到厂典礼上，语带玄机地说：「全球化几乎死了，自由贸易几乎死了。很多人仍希望他们卷土重来，但我觉得不会。」

该典礼众星云集，不但美国总统拜登搭乘空军一号从华府飞来，还有商务部长雷蒙多及多位科技界大老出席。拜登喜悦地高喊：「美国制造业回来了！」然而张忠谋这句「全球化几乎死了」，像是为众人兴奋的情绪浇上冷水，为该厂的前景打上预防针，也为全球化末年预先写下挽词。

张忠谋曾说过，在美国制造晶片的成本比台湾高5成，欠缺市场竞争力。即使美国每年补贴1000亿美元以上，也无法建立完全的供应链。然而，地缘政治压过市场逻辑，美国今年通过《降低通膨法案》与《晶片与科学法案》，用来补贴特定产业的「美国制造」。但明眼人都知道，补贴是一时的，市场却是恒久的。除非联邦政府持续补贴，将这些企业「准国有化」，否则企业的获利压力一定会传导到消费端，形成对美国通膨的再次打击。

前苏联解体后，30余年的全球化带给美国企业丰厚利润，全球消费者得以享用相对低廉的商品。美国企业得以专注设计、品牌、通路等利润较高的环节，将辛苦爆肝又高污染的制造程序移到海外。跨国企业利用彼此的比较优势，成功创造了效率极高的生产供应链。如今，这样精致的全球化资讯系统就要告终了。

全球近70%的晶片需求在中国大陆，过去因为自产率低，晶片进口总金额成了大陆远高于石油进口的商品。但从2018年美国前总统川普发动对华关税战、科技战以来，大陆开始意识到商业晶片的「武器化」风险。

虽然2020年疫情带动大量科技产品需求，导致晶片需求愈小不易，但在疫情进入尾声的时刻，今年中国的晶片进口已大减，前3季进口晶片数量较上年同期减少约12%，造成晶片价格大幅下滑。高通、英伟达等科技企业的业绩都受影响。

由于三大因素，中国晶片进口的大幅下滑可能只是开始。第一，中低端晶片的国产替代逐渐成熟；第二，美国对高端晶片输华的出口限制；第三，晶片产业技术换代加快，新兴的光子晶片领域有缓慢取代部分矽基晶片市场份额的机会。于是，大陆11月出口金额年减8.7%，而进口金额更是年减高达10.6%！对与大陆贸易依存度高达4成的台湾来说，进出口不免因此要吹冷风。11月出口金额跌幅13.1%，创下7年最大跌幅。虽然台湾出口对陆港、美欧、东协全走弱，但其中大陆因素就占了6成6！

当然，台海两岸对外贸易规模萎缩，与全球通膨压力、货币紧缩的升息环境、终端需求放缓、库存调整等都有关。但地缘政治压倒一切，美国反全球化的系列措施，使得大陆最大宗进口商品─晶片的需求快速下滑，无疑是重中之重。也难怪张忠谋要语重心长地说出不中听的扫兴话。

全球化末年，自由贸易几乎要死了，企业营利前景还能看好吗？消费者还能享受市场上物美价廉的产品吗？（作者为香港中文大学金融系副教授）