人行坚不放水 专家：降息讯号隐现

大陆降息讯号再现。（设计划面）

人行连说21次不放水。图为中国人民银行北京总部。（中新社资料照片）

中国人民银行（大陆央行）23日再度宣示不开展逆回购操作，这已经是人行连续21个交易日未展开逆回购操作，再度创下2016年初以来的新纪录，分析人士指出，虽然人行多日未开闸放水，主要是避免人民币贬值，但不代表资金面宽松，长期来看，经济复苏仍是重要目标，未来仍有降准或降息的可能。

所谓逆回购又称为附买回交易，主要是向市场注入资金，人行23日指出，「目前银行体系流动性总量处于合理充裕水准，不开展逆回购操作。」

避免人民币贬值

从10月26日到11月23日，人行已连续21个工作日未开展逆回购，据分析，进入月底，随着财政支出逐步上升，银行体系不用靠人行「补水」了，似乎更没有可能重启逆回购操作了，如此一来，整个11月，人行有可能全月都停做逆回购，这将是2015年5月过后的首次！不少业者人士质疑：「莫非货币政策要收紧？」

联讯证券首席经济学家李奇霖指出，人行主要为了避免过于宽松货币，导致人民币贬值，现在人民币兑美元接近7，中美1年期国债利率倒挂，如果大陆货币政策进一步宽松，可能会令倒挂幅度扩大，加大人民币贬值压力。

年底财政支出高峰期

李奇霖表示，虽然大陆货币政策短期偏紧，但考虑到大陆经济有下行压力，债务压力较高，需要靠减息化解。他并强调，长远来看人行有必要下调存款准备率释放中长期资金，支持经济发展，及满足固定资产投资的长期资金需求，至于只能释放短期资金的逆回购操作则会慢慢减少。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，中美利差倒挂对于吸引外资增持人民币债券形成负面影响，同时，可能会进一步影响大陆资本流入、及外汇供求状况，为后续人民币走势增加了不确定性。因此，未来人行不会大幅放松货币政策，而是继续利用多种货币政策工具保障流动性平稳。

中信证券则指出，短期银行体系资金并不成问题，由于年底是传统的财政支出高峰期，11、12月底通常都有较大规模的财政库款投放，因此，即便人行继续「捂紧钱袋子」，随着财政支出到位，资金面紧张也将迎刃而解，从这个角度看，人行保持定力也不难理解。不过，长期来看，降息等宽松的货币政策仍可期。