专家看定向降准 非放资金大水

人民银行9月30日宣布降准，不会大水漫灌助长房地产泡沫。（中新社资料照片）

大陆官方在十一连假前抛出从2018年起实施「定向降准」，被预估将释出大笔资金流动性，但海通证券宏观分析师姜超团队认为，市场对此次降准有些误判，研判这次流动性注入市场绝非「大水漫灌」，且按照新的定向降准标准测算，认为上市商业银行大约能释放3000亿元（人民币，下同）资金，远低于市场主流预测的7000亿到1兆元。

另从经济与产业面观察，姜超指出，当前大陆房地产泡沫严重，如果真对市场注入大水，结果只会让资金流向地产业，因此难以想像人行会大规模放水，这对实体经济没有任何帮助；加上美国10月即将缩表，12月再次升息机率超过90%，刺激美元再次走强，在这样背景下，大水漫灌之路也走不通，因为资金会往外流。

根据凤凰财经引述姜超团队，市场许多人认为定向降准标准大幅放松，因为以前的第1档降准要求三农或小微领域的贷款增量占比达到15%，这一次调整为普惠金融领域贷款增量或余额占比达到1.5%即可。但要真说是放宽倒也未必，他指出，这次普惠金融领域考核的是真小微企业，也就是单户授信小于500万元公司，因此大幅缩小贷款统计范围。 　虽然在十一连假期间，受到定向降准利多影响，带领港股包含银行、地产2大行业狂欢，但姜超认为，这2大行业繁荣背后是居民的巨额举债，今年居民的新增债务总量将会超过8兆元，超过GDP的10%，代价更是房价暴涨与居民其他消费能力出现大幅下降。

因此姜超认为，市场误读这次人行的定向降准用意，是真心激励银行去做普惠金融、扭转银行只放房地产贷款的局面，而非想靠放水带来没有未来的短期繁荣。