日本PPI减速 对经济恐是祸不是福

日本9月PPI年增2％，写下2021年3月来最慢增速，也低于经济学家预估的年增2.4％。与8月相比跌0.3％，经济学家预估中值为月增0.1％。

日本9月PPI年增幅，竟小于8月CPI的年增3.1％，上次PPI增速不及CPI的情况出现在2021年2月。日本9月CPI预定10月20日公布。

报告指出，日本进口原物料价格持续下跌，特别是木材和能源，这与日银的看法相呼应。日银认为生产者的成本压力减轻，消费者通膨即将触顶。

不过日圆近来的贬势可能推高进口成本，导致通膨压力再起。受美元指数排徊在2周低点附近影响，12日日圆汇价持稳在149.13兑1美元。瑞穗外汇主管鉴于日银仍将紧抱超宽松立场，预测日圆明年第一季将下探到155兑1美元。

日本PPI增速放缓的影响层面不限于生产者，还将冲击企业利润、消费者物价乃至整体经济，意味日本经济面临挑战。

如果生产者无法将高涨的成本转嫁给消费者，利润可能萎缩，因而减产或聘雇缩手，终端的消费价格随之走跌，消费者基于价格还会再跌的预期心理，延后支出或减少消费，形成的通货紧缩将拖垮经济。

某分析师表示：「生产者物价减速是一大警讯，暗指日本经济复苏恐失去动能，决策者与经济学家应密切注意。」

从货币政策的角度来看，生产者物价的走势将左右通膨预期与央行决策。若PPI增幅持续放缓，日银势必得实行刺激经济成长措施，以防通缩噩梦再起。

日银本月将召开政策会议，分析师普遍预期日银会上调通膨预测。