日圆贬破160现警讯 国泰世华林启超：亚洲央行面临两压力

林启超认为，现在是日本央行出手干预的时机，今天（29日）早盘从153到160很快，似乎有点贬过头，日本十年公债利率已慢慢往上走，美日利差没有进一步扩大，日本央行与财务省这时出手是合理的。但方向上来说，日本政府不希望日圆强烈升值，低位汇率对经济有帮助，但也不希望变成投机客的金钱游戏。

林启超分析，这波日圆贬值，不全然是日本因素，最根本关键是美国，美国降息循环幅度缩小是影响最大的，本来预期终点利率在3％，现在都已上去到4.25％，影响到所有非美货币。

其次是日本当地的状况。林启超分析，日本财务省与央行看重的问题不同，财务省是内阁，有意维持日圆低位汇率，因为好不容易日本企业开始加薪，要让情绪维持下去，相较疫情前日圆已贬4成，光是出口营收就多4成，且日本经济还未真正回到轨道，维持低位汇率，拼出口与观光，是维持经济的重要策略。

但日本央行关注的是进口通膨压力，去年5、6月西德州原油价格才71元，今年第二季以来平均价格在84元，油价年增近两成，日圆则贬超过1成，当汇率在低位、油价相对上涨时，进口通膨压力剧增，预估日本央行接下来还可能升息。

日圆贬到160，也为亚洲央行带来警讯。林启超指出，这次亚币贬值是被动的，亚洲央行压力很大，如果美国降息更延后，资金一直出去，货币政策要宽松就很难，预期未来几个月亚洲央行还是会维持紧缩，因此看到3月台湾央行升息，印尼也开始升息。

林启超表示，亚洲央行其实很矛盾，很多亚洲国家都是靠出口，大部分央行希望汇率维持低位，但如果太低，资金流出压力大，尤其现在有进口通膨的压力，加上这次美联准会遇到「公信力挑战」，市场质疑美联准会对下半年通膨预估把握度不高，虽然美降息「在路上」，但路上的「视线不清」。

且日圆贬到160，代表日圆相对其他亚币贬更多，贸易上也有着「不公平」，林启超表示，像新台币相对日本是强升，台湾出口到日本的厂商会很辛苦，日本也会考量，会不会被美国财政部认为是故意用贬值的方式，让日本贸易顺差变大。

当亚洲各国为了出口，是否会形成亚币竞贬竞赛？林启超说：「我不认为会是竞贬的问题，不会有国家会放任自己货币贬下去」，亚洲央行维持汇率低位是对的，有利于出口，但是太低，会让资金进一步外流，不见得是好事，反而会让亚洲央行有进一步货币政策紧缩的压力。

林启超也提到，新台币的贬值，也包含国内超额储蓄的特殊因素，台湾可投资工具较少、资本市场浅碟，不管是法人与个人，都有诱因要往海外投资。以往外资大买台股时，新台币会升值，但近期因资金往海外投资，往美股、美债，会抵销外资带来的升值。不过相对日圆来讲，新台币还是贬比较小的。

日圆还有没有可能续贬下去？林启超认为，亚币最大两国是日本与大陆，日本希望日圆维持低位，大陆则因实体经济复苏力道弱，人行只会宽松不会紧缩，而日银虽预估还会升息，但就算升1％，跟美国利差还是很大，日圆仍有可能续贬。