日圆兑美元续贬 外银：日本干预效果恐不如预期

渣打银行分析指出，美元兑日圆的汇率近期已突破了日本当局干预前的水准（160.2），触及38年来新高，虽然日本当局已经明言会在必要时进行市场干预，但目前的汇率波动幅度可能尚不足以引发他们立即的政策行动。

渣打银行进一步指出，回顾过去一年半的市场变化，美元兑日圆在28天内的最大波动幅度为9.4日圆，而现阶段最新走势波动约为6.0日圆。基于这些历史数据，预期如果日圆汇率接近164.0，则日本政府可能会考虑进一步的市场干预。然而，这种干预措施是否能够持久还存在不确定性。

另一方面，星展集团也指出了日圆疲软的根本原因，随着美日利差趋于平稳，投资组合流出明显放缓，投机性日圆空头部位也因日本在4～5月的干预行动而受到抑制，这使得外国直接投资资金持续流出成为今年日圆疲软的最大推动因素，也因此即使日本央行近期承诺将减少购债规模，并有望在7月公布更多政策细节，但日圆的反弹仍然不显著。

星展集团指出，研判即使美元兑日圆再上升，日本政府可能干预，但若外国直接投资资金持续流出，将难以有效支撑日圆升值。同时，6月东京CPI略高于预期，年增2.3％，较5月的2.2％微幅上扬，全国CPI也可能上涨，在通膨的支撑下，日本央行可能会持续推动政策正常化，

此外，渣打银行认为，美国即将公布的PCE通膨数据将成为近期影响日圆走势的关键因素，因为PCE指数是美国联准会监控通膨的重要指标，若该数据走软，可能会让美元承压，进而影响到日圆的汇率，并减少日本当局进行干预的必要性。不过，观察技术指标来看，美元兑日圆似乎处于超买状态，上行空间可能有限。