日圆 料续弱至明年春斗

法人分析，日本第三季景气动能下滑，主因私部门需求持续不振，进口金额回升，加上高物价侵蚀民众购买力，及半导体产业的投资普遍放缓，家户消费和非住宅投资连两季衰退。且第三季雇员报酬涨势停滞，实质报酬延续2021年第二季起的衰退格局，反映在疲弱的内需动能，这也是日央行不调整宽松政策的主因。

展望后市，法人指出，随通膨回落一年新低，日本民众消费压力有望减轻，加上企业存在回补库存的需求，均有助投资动能逐步回稳；外需部分，弱势动能将持续挹注出口动能，配合原物料价格回落，净出口额有望回升，景气动能不至于进一步下滑。

由于岸田内阁17兆日圆刺激计划将在明年4月上路，法人评估，因民众购买力可能获得补贴，加上企业投资也获得税赋减免，将有助景气扩张，同时期望因此提高企业加薪意愿；在政策效果显现、薪资成长获得证实之前，预估日央行将耐心维持货币宽松政策。

元大银强调，明年2月「春斗」结果，将是日央行评估政策调整重要参考。日本劳动组合总连合会预期在明年「春斗」中要求的薪资调升幅度目标「5％以上」；根据今年「春斗」薪资调升幅度平均达3.58％、创30年来最大加薪幅度。

但去年以来全球通膨肆虐，只有日央行一路无动于衷，维持相对偏弱的日圆，目的在摆脱通缩环境，因此即便要调整政策，也会采渐进式，日圆仍将以偏弱整理为主。元大银认为，日本经济若摆脱过去30年的通缩格局，则不需贬值才能提振经济，届时日圆与股市将同步向上。