瑞银CIO：避险资金流入美资产 基本面仍继续驱动美股上涨

瑞银指出，美国经济仍有望实现软着陆。5月零售销售环比增长0.1％，低于预期的中值0.3％，主要受加油站和食品服务业支出走软拖累。值得注意的是，前两个月的资料有所下修。5月份零售销售控制组（不包括波动性较大类别、且与GDP计算相关）环比增长0.4％，略低于市场预期的0.5％。这些数位与国内需求正在逐渐减速的情况相一致，应该有助于通膨回落进程。虽然美国经济正在放缓，但没有证据表明美国经济会硬着陆。这意味着在具韧性增长和稳健收益的支持下，股市前景乐观。

瑞银表示，尽管联准会今年降息的点阵图中位数在上周从三次降至一次，费城联储行长哈克周一也表示今年将降息一次，但市场仍预期到12月将降息近两次，9月降息的可能性约为60％，且联准会主席鲍尔淡化了点阵图，称「这些预测不是委员会的计划或任何形式的决定」，联准会仍然依赖资料。如果夏季的通膨率继4月和5月后保持温和，联准会将有充分的理由在9月降息，宽松周期的开启将利好成长股和小盘股。

此外，瑞银也提到，最近的科技行业事件带动AI相关股票走高，那斯达克指数在过去一个月上涨了约6％。虽然2024年的AI资本支出的上调已基本过去，但AI仍在提供重要的增长机会，因此积极的势头有望持续。

目前看好那些作为AI开发骨干的公司，从半导体生产到晶片设计、云服务和资料中心，以及涉及电力供应的公司，因为这些公司处于AI价值链的「赋能」层，提供了具吸引力和可见的盈利增长状况以及合理估值。因此，瑞银认为，继续看好美国股票，并见到AI相关科技股存在机会。投资者还可以考虑资本保护策略来管理市场情绪、估值和特殊风险。