瑞银估Fed利率明年升至6.5％

图／美联社

近期指标数据再三印证美国经济仍热且通膨顽强，华尔街和市场纷纷下调联准会（Fed）降息预期，瑞银集团（UBS）更提出惊人预测，Fed不但不降息还要升息，基准利率明年调高到6.5％，美国10年期公债殖利率应声升破4.6％。

瑞银的基本预测是Fed今年降息2次，但如今该行认为，通膨无法降回到Fed目标值的可能性愈来愈大，促使Fed恢复升息，进而引爆股债抛售潮。

瑞银策略师宾格（Jonathan Pingle）、巴威贾（Bhanu Baweja）等联合撰写报告指出，「要是美国经济扩张仍保持韧性，通膨率滞留在2.5％或更高水位，联邦公开市场委员会（FOMC）恐怕会在明年初前恢复升息，到明年中，联邦基金利率将升抵6.5％。」

瑞银策略师预估，在经济「不着陆情境」下，积极升息将使美国公债殖利率曲线急遽平坦化，基准殖利率「大幅攀升」，股市出现10％到15％跌幅。

瑞银策略师表示，投资人开始担心经济过热，在高通膨情境下，政府公债料被抛售，信贷利差扩大，股票估值可能大降。

美国经济仍具韧性、持续扩大财政支出、通膨压力复燃等多重因素作祟下，市场日益偏离原先对Fed降息的预测，也大大冲击美国公债发行成本。

美国10年期公债殖利率15日升抵4.61％，创2023年11月14日以来新高，4月开始至今升了约莫40个基点。16日10年期美债殖利率续扬至4.653％，刷新去年11月中旬来高点；对利率敏感的2年期美债殖利率，微扬至4.944％。

此外从技术面来看，10年期美债殖利率的50日及200日移动均线，已构成「黄金交叉」型态，上升趋势获得确认，进一步上扬的机率高，下一个阻力位预估在5％。

市场起初期待Fed今年6月发动降息，2024全年降息3次，但目前预期今年只降1次。利率期货交易员现预测6月降息机率只剩2成，今年全年降幅约40个基点，若以每次降息1码（25个基点）来看，代表Fed今年降不到2次。