瑞银送暖台达电 目标价喊上460元

台股29日开高走低，权值股涨跌互见，除台积电上扬逾2％，表现较为强悍，台达电终场涨2.06％，企图收复400元关卡，也是权值股亮点之一。

瑞银证券台湾硬体科技研究部主管陈星嘉指出，台达电的股价、本益比与毛利率呈高度相关，2020年第二季时，台达电毛利率创下32.9％纪录，拉动本益比当年来到26.5倍高峰。瑞银证券对台达电2024、2025年推估每股税后纯益（EPS）高于市场共识，并预期台达电今年第二季与第三季毛利率可望达32％、甚至以上，超越市场共识的30％～31％。

根据外资对台达电所做财务模型，台达电EPS持续走在成长轨道上，2024年为13.81元，2025、2026年升至17.48元与20.45元，接连缴出双位数成长幅度。

台达电掌握全球伺服器电源供应市场一半的出货分额，且因AI伺服器电源供应进入障碍较高，预期台达电市占分额也会更高。台达电经营管理阶层先前提及，AI伺服器电源供应营收占比已从2023年的2％，提升到今年首季的5％，显示成长力道极为强劲，瑞银看好，在生成式AI伺服器需求强劲的环境中，营收占比还会更上层楼。

尽管苹果还是台达电被动元件业务的最大客户，但台达电已将应用端扩展到伺服器与汽车领域以加强成长动能。此外，因台达电拥有水冷板到CDU的完整产品组合，液冷散热提供台达电另一个成长机会。

花旗环球证券指出，台达电的优异动能可望延续到下半年，不仅AI伺服器电源、散热解决方案与被动元件业务，长线还有工厂自动化与电动车的复苏，都将替台达电提供更多动能。