三大利多 陆消费股High翻

台新中证消费服务领先指数基金经理人叶宇真表示，大陆多地宣布疫情高峰或提前到达，根据百度指数，1月6日疫情搜索指数已较去年12月回落87.2％，各城市疫情搜索指数均已回落，其中京津冀、部分华中等疫情发展比较早城市搜索指数已回落至峰值的10％以下，疫情顶部或已出现。已经达峰的城市，消费也出现修复，以北京为例，2022年12月19日至25日，商品房成交面积周度均值为2.86万平方米，较前一周增加近1倍；观影人次出现亦触底回升，较前一周增近8成。

叶宇真指出，春运是大陆全年客流量的起点，是观察复苏的重要窗口，2023年铁路春运将持续40天。以2023年的春运来看，在防疫大幅松绑下，今年春运售票当天火车票搜索量快速攀升，短时间内达到疫情前2019年同期8成以上。在春运返乡浪潮推波助澜下，将加快消费产业的恢复节奏。

群益华夏盛世基金经理人李忠翰认为，从疫情发展来看，显示于疫苗施打率达一定程度的背景下，民众感染过后会慢慢恢复消费，有消费可望逐季复苏，成为支撑2023年经济成长的主要支柱。展望2023年企业获利，从2021年第三季企业获利见顶后，到目前为止，盈利下行周期已经维持了22个月，根据过去经验，获利下行时间约维持27个月，随防疫政策优化，大陆企业获利即将触底反弹。

随原物料从2022年第二季报价开始下滑，消费或是制造业的毛利率可望修复，但是第一季整体经济环境仍处于高感染后的不确定期间，第一季可能价值股依旧领跑，成长风格可能要等到美国升息放缓或是大陆经济复苏更为确定，带来风险偏好的改善后，才有机会表现。

截至2019年末，大陆居民储蓄率约为32.4％，目前仍保持35％以上，随着防疫政策优化，生产生活秩序逐步恢复正常，居民就业和收入水准提升，居民预期将发生转变，前期的超额储蓄将得以释放，为消费修复提供充足空间。参考国际2022年疫情防控政策边际变化后，日本（奢侈品、航空、酒店、食品饮料、纺服、医药）、韩国（必选消费、医药）、香港（必选消费、医药）、台湾（观光、汽车、食品饮料、纺服、医药）消费类股表现明显居前，预期中国消费股后市也将劲扬。