“三驾马车”打造“金三角” 海南矿业盈利持续增厚
（原标题：“三驾马车”打造“金三角” 海南矿业盈利持续增厚）
经过多年的转型升级,以传统铁矿经营为主的海南矿业,其核心资产与核心能力都发生了质的改变,这主要表现在以下几个方面。
战略转型:双轮驱动+三驾马车
战略决定方向。作为A股资源类上市公司中唯一既有矿产又有能源的企业,近年来,海南矿业继续以战略性资源为核心,在战略上选择了“产业运营+产业投资”双轮驱动。在赛道上,以“铁矿石+油气+锂”的三驾马车作为业务主线,并持续关注全球范围内优质的上游资源投资并购项目。
铁矿石业务:成品矿销量从2022年的260.17万吨增长至2023年的279.96万吨,同比增长5.84%;2024年规划铁矿石成品矿产量实现275万吨。
油气业务:2023年油气销量同比增长26.89%,达到481.27万桶当量;2024年规划油气权益产量提升至715万桶当量,销量提升至540万桶当量。
锂业务:2023年公司获得非洲马里Bougouni锂矿控股权,该锂矿项目预计于2024年底投产,年产锂精矿可达10-12万吨;同时,公司2万吨电池级氢氧化锂项目预计2024年四季度建成投产。
国际化布局:控股上游资源 全面加强全球合作
国际化布局的主要抓手是通过收并购,主要聚焦在油气赛道,其中最成功的当属收购洛克石油。
洛克石油:洛克石油是一家拥有超过20年作业经验的国际化油气公司,在中国四川、南海北部湾、南海珠江口以及马来西亚拥有多处油气资产,具备从勘探、评估到开发、生产的全周期业务能力。
2019年,海南矿业收购洛克石油51%的股权,进军油气勘探开发业务。此后,海南矿业的核心业务从单一的铁矿石,拓展至石油、天然气领域,实现了“铁矿石+油气”双主业的战略转型。2023年,海南矿业进一步收购洛克石油剩余49%股权。
2021年至2023年,洛克石油权益产量从437万桶增长到626万桶,复合增长率为19.87%;营业收入和归母净利润分别从2021年的11.36亿元和1.78亿元增加到2023年的17.55亿元和3.85亿元。今年一季度,洛克石油实现油气产量继续增长,达到198.53万桶当量,其中,八角场气田产量同比增长超100%。
锂矿开采与加工:随着全球新能源产业的快速发展,海南矿业积极布局锂资源领域,以抢占新能源赛道的有利生态位。2023年,公司出资1.18亿美元获得非洲马里Bougouni锂矿的控股权,这一举措标志着海南矿业正式进军锂矿采选领域。
公开资料显示,Bougouni锂矿项目由三个采区组成,资源量超过3000万吨,平均品位为1.06%,计划分两期开采,一期年产能为10-12万吨锂精矿,预计将于2024年年底正式投产。
今年7月,公司与阿吉兰兄弟控股集团签署谅解备忘录,双方将共同探讨在沙特合作建设锂盐厂项目的可行性,并共同设立以上游锂资源、当地矿产勘探及在全球范围内寻求新能源金属矿产和技术投资机会为主的产业基金。
盈利增厚:传统主业稳健 新增行业营收占比大幅提升
铁矿石业务:作为海南矿业的传统主业,近年来保持稳健增长。2023年,公司成品矿销量达到279.96万吨,同比增长5.84%。铁矿石业务的毛利率也保持在较高水平,近三年平均毛利率达到50.72%。
铁矿石业务的稳健表现为公司整体盈利提供了坚实支撑。随着磁化焙烧技改项目的推进,铁精粉品位预计将从62%提高到65%以上,实现产品质量和资源综合利用水平提升。
油气业务:自2019年海南矿业收购洛克石油51%股权以来,油气业务成为公司业绩增长的重要驱动力。2023年,油气业务营收达到17.55亿元,同比增长显著,占总营收的37.51%,净利润贡献达到3.85亿元,占比近半。
洛克石油的多个开发中的项目,如涠洲10-3油田西区项目和惠州12-7油田项目,预计将在未来几年内陆续投产,为油气业务提供新的增长点。同时,川中八角场气田通过技术手段持续增储、增产、增效,进一步提升油气业务的盈利能力。
锂业务:海南矿业积极布局新能源领域,锂业务有望成为公司未来的重要盈利增长点。公司通过收购非洲马里Bougouni锂矿控股权,掌握了稳定的锂资源供应。该锂矿项目资源量超过3000万吨,平均品位为1.06%,一期年产能可达10-12万吨锂精矿,预计于2024年底投产。
公司同时在建的2万吨电池级氢氧化锂项目,预计于2024年四季度建成投产。该项目定位高端,主要目标客户为日韩等高镍三元锂电池企业,产品竞争优势明显。随着锂业务的逐步投产,新增行业营收占比将大幅提升,为公司带来显著的盈利增长。
2023年,海南矿业实现营业收入46.79亿元,同比增长1.67%;归母净利润6.25亿元,同比增长1.67%。2024年一季度,公司实现归母净利润2.47亿元,同比增长53.21%,环比增长70.43%;实现扣非归母净利润2.26亿元,同比增长49.46%,环比增长54.85%。
基于上述原因,多家券商对公司未来发展持乐观态度,上调了盈利预测。信达证券预计2024-2026年归母净利润分别为8.17亿元、10.66亿元、12.01亿元;中信证券则给予公司“买入”评级,目标市值163亿元,对应目标价8元;国投证券维持“增持-A”评级,并将6个月目标价上调至9.2元。