三商壽法說會／50.25億增資已完成 不排除發債拚RBC達標

三商美邦人寿（2867）今（26）日召开第3季法人说明会，三商寿第3季获利回稳，税后纯益为25.8亿元，单季转盈，前三季累积税后亏损20.6亿元，较去年同期缩减36亿元，净值为383亿元，净值比为2.79%，自结资本适足率（RBC）回升至150%以上。外界关注其资本强化计划，财务长暨发言人林碧华指出，今年已完成50.25亿元的增资案，未来只要有助于公司资本强化的案子，包含发行次顺位债等都会加以评估。

法人关注三商寿营运状况，林碧华表示，今年以来因美国联准会利率升息影响，再加上美元高利率商品的竞争，整体寿险业普遍面临保费衰退窘境，然三商寿今年前三季总保费收入881.7亿元，较去年同期上升1.3%，持续维持稳定成长。

林碧华指出，三商寿前三季新契约保费收入287.2亿，亦较去年同期增加54.2亿，大幅成长23%，其中投资型商品受惠商品停售效益影响，表现更为亮眼，较去年同期成长26%，有效为公司获取稳定手续费收入、降低利率相关风险。除投资型商品持续贡献新契约保费成长动能外，长年期健康险新契约保费收入亦有显著成长，显示公司近年深耕投资型与保障型商品已具相当成效。在销售通路方面，业务员占比达98.7%，亦有助于接轨IFRS 17，未来商品策略将着重于投资型商品、保障型商品及定期险商品。

针对明年的保费目标，三商寿指出，今年新契约保费受惠于年中投资型商品改版的停售效益，约有50亿元热卖效应，预期今年可望达到325亿元的目标值，明年扣除今年停售效应后，仍将朝新契约保费正成长的目标努力。

在投资方面，林碧华指出，在美国联准会升息趋缓，国内外股市温和上涨之正面影响下，三商寿今年前三季经常性收益与权益类已实现获利皆较去年同期增加。第3季资金运用以获取股利收入并调整股票部位，实现资本利得为目标；固定收益资产配置上，以投资等级之公司债及金融债为主，截至第3季季底总投资资产达1.3兆元，持续较去年成长。

另外，由于三商寿过去曾因投资台湾50反1失利等因素，导致2022年税前净损多达近新台币150.58亿元，法人也关注处置进度，三商寿投资长曹光志指出，在主管机关指导之下，公司持有的反1将分成三年进行处分，今年已经达到处分需求，目前所剩部位约三分之一，且有做正向对锁，所以反1部分已不会对公司整体投资造成任何负面的冲击。

截至2023年第3季底，三商寿净值比为2.79%，自结RBC回升至150%以上，尽管如此，净值比仍略低于规定的3%，RBC也未达到200%的标准。外界关注其资本强化计划，林碧华表示，公司一直有在努力做资本强化的行动方案，希望借此提升RBC与净值比，以今年来说，已顺利完成两次增资案，包含今年3月的25.25亿元，以及12月25亿元现金增资案，总共50.25亿元的资金挹注，有关私募策略投资人的部分，也于今年11月3日股东临时会再次通过私募发行普通股，目前持续进行中，若未来有新方案将会重讯公告。至于是否考虑发行次顺位债，林碧华说，只要有助于公司资本强化的案子，都会加以评估，目前仍在评估当中。

展望未来，三商寿指出，随着动荡不安的2023年步入尾声，美国联准会升息循环已到顶部区，明年降息可期的情形下，外汇避险成本可望降低，将有助于获利。面对金融环境剧烈波动，三商寿以优化财务、厚实资本作为首要目标，将持续关注市场动态，谨慎操作并弹性调整资产配置，降低投资波动风险，力求财务结构强化，以迎向2024年各项挑战。