三因素撑腰 A股H1保持上升

A股今年初持续下探，2月初上证指数再创近四年新低，到了2月5日，在大陆政府宣布多条监管措施强力干预市场后，上证指数截至12日累计已涨13％，深成指涨逾两成。

张刚12日接受本报专访，针对A股回升的持续性，提到以下有利因素。一是今年初部分数据出现有望拉擡A股的迹象，例如制造业不再进一步下行、1月份新增贷款规模冲到4.92兆元，创历史单月最高、今年前两个月进出口成绩斐然等，都意味经济环境正在回温。

加上大陆政府在财政政策部分发行超长期特别国债，货币政策上实施降息和降准，采取罕见的大力度加码以刺激经济，预计会在今年第一季呈现出非常好的效果。

二是美国、印度、日本、台湾等股市都在创新高，但创新高意味着风险，意味着可能接近顶部，「投资者不愿意再为后来的人创造收益」；且中美关系有和缓迹象，外资也认为人民币汇率可能见底，这时国际资金回流是「必然」。

三是大陆证监会去年12月推出两个政策，上市公司现金分红指引及章程指引，这两政策相辅相成，一是强调鼓励上市公司分红，二要写进公司章程，意即变成公司内部法，须遵守每年分红的比例，且规定今年就要开始分红，4月分一次、7月分一次。很多公司国有股权的比例高，预计都会响应国家政策，助推A股上攻。

综合这些因素看，A股在宏观经济及股市分红双重拉动下，升势有望延续到今年半年报披露期间，即7、8月。但到了第四季，美国的选战或将频繁提及打压大陆的政策，一定程度会压制A股升势，第四季指数或将「重回冷静」。