社评／游戏股震荡是资本市场信心问题

旺报社评

大陆游戏股股价因官方公布强化监管文件而出现巨幅震荡，网易和腾讯在香港股市分别跌逾25%和12%，腾讯被戏称市值「跌掉一个小米」。舆论普遍认为，当天盘中，大陆新闻出版署公布《网路游戏管理办法（草案征求意见稿）》，是游戏股大跌的导火线。

网游新规成导火线

新闻出版署次日紧急回应称，征求意见稿旨在「保障和促进网路游戏行业繁荣健康发展」，并一口气批准一百多款新游戏版号。业界也展开「自救」，腾讯、吉比特、三七互娱、完美世界等多家游戏公司公布增持回购计划。一些游戏公司股价开始回升。

大陆游戏产业近年发展迅速，去年底发布的《2023年中国游戏产业报告》显示，大陆游戏市场2023年实际销售收入同比增长13.95%，突破3000亿元人民币。大陆游戏产品在海外也展现极强的竞争力，二次元游戏「原神」、派对游戏「蛋仔派对」等爆款迭出，展现大陆游戏产业的创新能力，并成为中华文化在海外的流量密码，游戏产业对大陆半导体、人工智慧的创新发展更是重要推手。

产业火红的同时，负面事件也频传，尤其是抽卡游戏的兴起、SLG游戏的泛滥、一些小成本游戏带来的低质竞争等新问题亟待新的监管思路。大陆主管部门初衷是为规范行业良性发展。2018年，大陆网路游戏主管部门由原文化部变更为国家新闻出版署，2010年颁发施行的《网路游戏管理暂行办法》于2019年废止。4年来，新闻出版署一直酝酿出台新的管理办法，以填补空白。

然而，《网路游戏管理办法（草案征求意见稿）》被公开后，却引发游戏股暴跌。原因主要两点：一是在经济不稳定风险增加的情况下，投资人信心不足、情绪脆弱，之前大陆官方出台的诸多促投资、促消费的政策尚未完全扭转市场预期，反倒是利空消息很容易被放大，尚未定稿的征求意见稿竟然造成市场剧烈波动。

其次，征求意见稿中的部分条款，被认为过于介入公司营运，如规定网路游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，所有网路游戏须设置用户充值限额等。这些条款的约束目标是未成年人，但征求意见稿表述模糊，业界认为可能存在「一刀切」，预计会对产业的整体盈利能力造成影响。此外，2023年大陆游戏版号审批已恢复正常，但先前审批从严从紧，曾暂停批准新游戏版号长达8个月，业界担心这份征求意见稿是监管政策转向「强监管」的序幕。

政策出台缺一致性

当前国际局势复杂，投资者容易风声鹤唳。数据显示，近3年来大陆民众储蓄率攀升，这意味着民众并非钱包里没钱，而是信心不足。在市场信心弥足珍贵当下，如何带动民众改善未来预期，使民众敢于消费、投资，考验政府施政智慧。

恢复市场信心不可能一蹴而就，需要多方共同努力。去年底大陆召开中央经济工作会议，强调「要增强宏观政策取向一致性」，「把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估」。大陆官方已经意识到，非经济政策在一定程度上也会对宏观经济产生影响，需要着重解决预期偏弱的问题，多管齐下恢复市场和社会预期。这也意味着，大陆财政、货币、产业、环保、科技、债务管理等部门，彼此出台的政策应有一定的一致性评估，以给予地方政府更清晰的施政方向，给予市场、投资者和消费者更明确的信号。

从此次游戏股巨幅震荡来看，资本市场对政策的反应最强烈，如何稳定资本市场的预期和信心，应是2024年的一大关键点。尤其是在大陆极为重视科技创新发展的新阶段，高端制造、新能源、人工智慧、绿色农业、生物化学、医疗健康、养老等支撑未来大陆发展的重要领域，预计相关政策的出台都将基于更加全面的考量。