升息环境下 基础建设投资基不可失

富兰克林证券投顾资深副总经理罗尤美（富兰克林证券所提供）

今年全球高通膨环境，各国央行连番升息，经济面负面冲击正在进行，展望年底前市场盘势，预期将持续聚焦通膨、央行政策及国际政经情势，金融市场将持续风险情绪迅速转换的震荡走势，增添股市旺季行情的操作难度；「基础建设」被视为高股利、应对通膨、防御色彩特性，中长期亦带有成长利基，加码「基础建设」投资是「基」不可失。

基础建设与传统股债资产相关性低，各国宣示净零碳排的经济转型趋势，将带动更多基础建设投资，而美国基础建设法案将加速电力传输网路发展，股票评价面极具吸引力。

当前总体经济存有诸多不确定性，企业未来盈余和成长的可预测性显得格外关键；研究机构Preqin统计，今年以来截至8月9日统计，基础建设基金筹措约1300亿美元资金，再度刷新去年缔造1250亿美元的新高纪录，地方政府退休金、保险公司等是主要资金来源，着眼于基础建设资产提供可预测的现金流量、具备通膨转嫁机制和防御市场波动三大优势。

中国大陆20大会议、美国期中选举陆续于10月、11月举行，国际政治纷扰仍多；欧洲将面临冬季能源供应危机、美国有核心通膨僵固性的挑战，让美欧央行展现比预期更加鹰派的政策立场，政策持续压抑景气、企业获利和股市评价面，预期股市仍位处震荡测底阶段；另一方面，随联准会升息循环进入下半场，债券资产殖利率弹升后的评价面改善，上涨潜力将高于下档风险。

就投资策略上，当市场波动剧烈时，投资策略首重灵活弹性且采取持续定期定额、分摊风险的作法，避免追高杀低；目前基本情境预估为全球景气成长放缓但幅度仍属可控，建议此时可采取股、债兼备的平衡配置，而股票部位除了侧重「基础建设」外，「气候变迁」等具防御及受惠政策趋势的标的，也值得投资人纳入优选。

此外，「永续投资」资产大幅成长已是全球趋势，且重视ESG的公司，股价多有较佳回报；气候变迁商机并非只局限于再生能源产业，而是横跨各种经济活动、多元产业及国家的跨时代变革题材，能够在较低的碳排放下创造较高经济价值的企业已经开始获取成效。