升息效应 182天期国库券得标利率走扬

182天期国库券决标贴现率

中央银行第一季升息半码（0.125个百分点）效果显现。中央银行受财政部委托标售350亿元182天期国库券，决标贴现率1.375％，创下2008年12月以来同天期新高利率，且较2月同天期的1.147％，大幅上升22.8个基本点（1个基本点为0.01个百分点）。银行资金调度主管表示，利率因升息半码而上扬，符合市场预期，但业者投标意愿分歧，反映当前利率环境相当混乱。

央行公布本期国库券标售结果，本期额度由上期250亿元增至350亿元，吸引533亿元资金进场抢标，较上期下滑不少，投标倍数也降至1.52倍，决标贴现率达1.375％，创下2008年12月同天期以来最高。

银行主管表示，本期182天期决标贴现率冲到1.375％，也明显高于市场原先预期的1.31％～1.32％区间，若以3月标售91天期国库券来看，决标贴现率1.188％，再加半码也才1.313％，本期得标利率超乎市场预期，也反映当前利率环境相当混乱，各业者也抓不准。

本期182天期国库券，银行业抢下100％、全数350亿元额度，上期标到2.12％的票券业，本期则是挂零，另外证券业及保险业则是持续未进场。

银行主管指出，本期额度虽上调，但仍然都以银行主导，且也不是所有银行都抢进，主要是旬底及季底，只有少数资金充足的业者进场，其余资金较紧俏的业者，第一季资金已调度完毕，本期干脆就先放掉。

银行主管认为，182天期国库券投标倍数又回到1.52倍，低于长期平均2倍上下水准，反映市场环境转为观望，即使有投标的业者，也都是抱着保守测试心态进场投标，「大家都用上期利率直接加半码，先测试看看」，反映当前利率环境不明朗，研判未来国库券应该会维持当前利率区间内。

不过，虽然投标倍数不高，但观察加权平均得标贴现率为1.317％，其实并没有太高，尤其最低得标利率仅1.22％，显示市场还是有需求，少数业者很想拿下，就把利率稍稍压低。