资金紧 国库券得标利率飙高

182天期国库券决标贴现率

中央银行受财政部委托标售350亿元182天期国库券，决标贴现率升至1.16％，创近15年新高，较今年2月同天期的1.042％，大幅上扬11.8个基本点（1个基本点为0.01个百分点）。银行资金调度主管表示，美国联准会（Fed）及央行23日都将公布利率决策，使市场投标相对保守，利率因而大幅扬升。

据央行公布本期国库券标售结果，共吸引586亿元资金进场抢标，投标倍数1.67倍，决标贴现率达1.16％，创近15年新高水准，前高为2008年4月同天期的2.129％。这次银行业标到93.14％或约326亿元筹码，票券业标到6.86％或24亿元，证券业及保险业如预期挂零。

银行资金调度主管指出，近两期182天期国库券投标倍数，都低于长期以来平均2倍以上的水准，反映市场环境仍趋于紧缩，且Fed及台湾央行都可能再升息，金融业者资金趋紧、保守更为投标，决标贴现率因而走扬。

近期消息面干扰，先是Fed释出鹰派讯号，后又爆出美国银行流动性问题，迫使Fed不得不检讨升息步幅，这次Fed利率决策被视为这波升息循环以来最艰巨挑战。芝商所（CME）FedWatch工具显示，投资人预期联准会这次升息1码、将目标利率调升至4.75％至5％机率已逾7成。

相较于Fed决策陷困境，我国央行是否升息也充满变数，由于国内通膨仍居高，加上台电调涨电价将加深物价俩；但国内总体经济明显放缓，出口表现连月衰退，使国内金融业者看法分歧，最终会再升半码或按兵不动，就等央行公布答案，预料结果应不会让市场太意外。

银行资金调度主管指出，美国上半年维持升息步调，持续收回市场资金，整体环境维持紧缩，除非美国经济真的出现大幅衰退，迫使Fed提早宣布降息，否则反映市场环境现况，182天期国库券过往投标倍数2倍以上的水准，短时间难重现，也因此预期后续决标贴现率仍会居高。