市场忧央行再调存准率 央行5年期公债投标偏保守

观察央行5年期公债标售结果，吸引508亿元资金进场抢标，最高得标利率升到1.435％，符合市场原先预期的1.43％～1.46％区间，加权平均利率低至1.418％，投标倍数由上一期的2.29倍回降至2.03倍，高于长期平均2倍上下水准。

银行资金调度主管分析，国内最新消费者物价指数（CPI）增率未明显回落，部分银行担忧央行可能再调升存准率，甚至有再升息可能，资金成本将进一步提高，导致银行端投标意愿下滑，得标比重从上期85.33％下滑到80.44％，业者判断市场资金仍偏紧，5年期短券利率还未马上下行，现在还不急着太早进场。

观察本期得标行业别，得标总额下降至250亿元，银行业抢下80.44％或201亿元筹码，证券业拿下11.2％或28亿元、票券业标得3.2％或8亿元、保险业从上期挂蛋提升到本期5.2％或13亿元。

银行主管指出，寿险资金转趋宽松，主要是外币债利率下降，寿险评价损失回冲，这部分先松口气，另外是这波股票获利不错，很多部位先解套，有资金可以消化，为近期罕见抢进短天期债券。

银行主管也说，国内寿险业趁现在先消化资金，主要是也不敢大幅投入股市，预计股市可能要等第四季美国大选后，资金才会回到股票市场，美国选举成为不确定性因素，不管谁当选，两党政策不一致，市场选在此时先撤出，寿险业也先投入债市。

市场聚焦第三季央行利率决策，银行主管认为，央行今年先升息后调升存准率，加上祭出房市管制，若要持续降低国银不动产集中度，央行招式不多、也只能持续维持紧缩，加上近期国内CPI还是偏高，至少短期内市场会不会转向宽松，而美国9月将降息，台美利差将缩小一点，就业者看法，投入5年券也是选项之一。