寿险没钱买 30年债利率反升

中央银行标售250亿元30年期公债，最高得标利率冲上1.8％，较今年5月标售同年期的1.54％上扬26个基本点，主要是「寿险业没钱买」，投标倍数大幅降至1.14倍。图／本报资料照片

30年期公债得标利率

中央银行今年第二度代财政部标售250亿元30年期公债，最高得标利率冲上1.8％，较今年5月标售同年期的1.54％上扬26个基本点（1个基本点是0.01个百分点），大幅高于市场预期。银行主管直言，主要就是「寿险业没钱买」，投标倍数大幅降至1.14倍，创2013年5月以来、即逾十年同天期最低倍数，台债市场陷入「一滩死水」。

据央行公布，本期30年债标售结果，仅吸引286亿元资金进场，相较5月同天期的513.5亿元近乎「腰斩」，投标倍数更降至1.14倍，金融业者对市场利率环境保守以对，最高得标利率因而上升至1.8％。

从得标行业别来看，银行业抢下67.4％或168.505亿元筹码，证券业抢下19.6％或49亿元，保险业仅占11.8％或29.495亿元，票券业有1.2％或3亿元。

30年债券一向是寿险主战场，但本期得标比率骤降，持续不及2成，更较5月同天期的17.8％下降6个百分点。银行主管表示，不只保险业得标比例下滑，券商得标比重也较上期大降，前次券商还有接受部分寿险业委托抢标，本期也少了这部分，整体市场剩下银行业在苦撑，30年债几乎是乏人问津，利率不降反升。

银行主管表示，由于市场都预期快要降息，先前金融业积极进场抢标，「但买一年了，台债利率都没有往下」，美债殖利率近期慢慢下行，但台债带不动、利率持续撑在相对高点，主要是近期寿险业「没钱」进场，台债投标冷清清。

银行主管说明，寿险业目前面临旧保单流失、新保单没进来，加上资金卡在债券ETF上，配置在债券ETF虽可规避海外投资上限，但债券殖利率飙升，债券ETF跌价根本无法卖，且多档债券ETF中寿险都是主要持有者，若赎回等于是「打死自己」，寿险资金卡死，进而压缩寿险抢标台债空间。

展望整体债市，银行主管认为，美国最快明年上半年利率慢慢向下，但通膨率回来2％只是正常水准，除非看到景气衰退、股市明显修正，否则只是停止升息，不会马上降息，要看到殖利率快速向下的行情还要再等等；而台债则就先看流动性状况，关键还是寿险资金有无逆转的现象。