SWAP获利看降 公股银：拉长存续期间

公股银行近年大赚SWAP收益，随着美国将启动降息循环，获利空间势将受到压缩。图／本报资料照片

公股银SWAP收益看法

公股银行近年大赚SWAP（换汇交易）收益，但随美国将启动降息循环，获利空间势将受到压缩。公股银预期，未来台美利差将延续缩窄态势，操作上除机动调整配置结构，也将伺机拉长存续期间，以稳定长期获利表现。

公股银去年SWAP收益创下历史新高，今年台湾先升息，加上美国降息延后，预计今年仍有去年7成到8成左右水准，但美国开始降息后，势必冲击SWAP收益，因此现在积极布局债券，于利率反弹之际，增持收益及信评较佳的优质外币债券，以提升整体投资绩效及利收成长。

公股银主管表示，美国降息后，SWAP获利将减少，但会激励外币放款，未来银行会着重加强银行外币放款业务，包括海外分行、国际金融业务分行（OBU）等；另，降息后债券价格会反映出来，这部分也有助于挹注获利。

第一银行去年SWAP收益大赚149.85亿元后，今年评估将稍降至130亿元。一银分析，前七月SWAP收益约为82亿元，接下来每月约10亿元，因此全年约为130亿元，较去年稍微下滑；但随着联准会今年开启降息循环后，明年全年初步估计可能降至100亿元，大约是今年的8折左右。

兆丰银行预估今年SWAP收益将呈现年减；华南银行则规划在金融市场操作方面，将视金融环境变化，弹性调整投资配置，持续创造获利；合库银行去年SWAP收益约90亿元，今年评估全年将落在75亿元到90亿元之间。

彰化银行今年以来SWAP部位较去年同期减少，但台美利差维持高档，上半年SWAP收益仅较去年同期稍减，联准会启动降息循环后，收益状况将视市况针对股、汇、债、拆款市场间资产配置上调整，下半年应可维持上半年的收益状况。

整体来看，公股银对明年SWAP收益，目前预测均将较今年下滑，但仍要观察联准会实际的降息速度而定。