台美利差大 国银SWAP大丰收 获利攻顶

今年台美升息情形

美国联准会（Fed）仍在升息，银行可望「旺到年底」。Fed在7月继续升息，今年以来已升息4码，基准利率来到5.25～5.5％，相较台湾今年仅升半码，重贴现率为1.875％，台美利差愈拉愈大，银行的SWAP（换汇交易）今年可望大丰收，将有助国银获利创新高。

去年即使遇到美国暴力升息、股债双跌，银行仍因净利息收益、手续费收入及投资收益增加，税前获利仍逾4,321亿元，创史上新高，今年银行业获利预计将维持成长，净利差稳定成长加上SWAP收益暴增，全年银行业获利有望站上5,000亿元再创新高。

公股银主管强调，原先市场一直期盼美国今年可开始降息，但相对就会影响SWAP收益，因此上半年预估今年下半年的SWAP收益将有可能缩小。

不过，经过6月美国暂停升息，7月又恢复升息后，银行业者分析，美国今年降息的机率已「微乎其微」，考量台美利差短期内快速缩小的机会几乎不可能，因此将持续视市况「动态调整」SWAP部位与承作天期，预估下半年的SWAP获利空间仍大，且若明年美国仅是缓慢降息，SWAP收益的下滑程度可望不会太快。

前四月SWAP收益已高达50亿元的第一银行评估，为因应市场利率趋势变化，将积极调整期间配置结构并扩大美元资金来源，在台美利差持续扩大下，操作策略仍以承作S/B(先卖后买)，收取台美利差为主，并掌握利差变化契机机动调整操作策略，进而提高资金运用效益。

不过，部分银行已逐渐考量明年以后美国开始有降息机会，SWAP收益将直接受影响，明年收益势必下滑，仅有幅度的区别，因此也会开始「晴天备粮」，逐步减少SWAP部位，部分布局优质海外债券，一方面债券在降息阶段时，价格长线看好，另一方面又可避免明年的SWAP收益将可能开始下滑。