公股银SWAP获利 不减反增

图／本报资料照片

公股银SWAP收益看法

受惠美国延至9月才降息2码，公股银行最新出炉的SWAP（换汇交易）收益都比预期好，呈现不减反增，前三季第一银行收益较去年同期微幅成长，华南银行收益约80亿元、年成长约20％，彰化银行收益66亿元、年成长约6％。

美国接下来将持续降息，公股银对今年全年SWAP获利相对乐观，预期将仅较去年缓降，仍算是丰收的一年。一银预估今年有机会超过120亿元～130亿元，较去年149.85亿元稍降；华银预估可达95亿～100亿元，有机会跟去年的100亿元平分秋色；彰银预估今年86亿元，跟去年88亿元相近。

根据美国联准会点阵图显示，今年仍有1码～2码降息空间，明年则是降4码，公股银接下来SWAP操作策略，将密切观察国际政经情势与市场供需状况，搭配银行资金状况及资产配置的重新调整，依据隐含利率曲线的变化，动态调整部位的期间配置，并增加期差交易以赚取额外的资本利得。

展望2025年，因美国已启动降息循环，我央行却仍维持较紧缩的货币政策，未来台美利差料将持续缩窄，预估明年SWAP获利表现将不如去年及今年。一银规划SWAP操作，除配合客户存款结构机动调整资产配置结构外，也将伺机拉长存续期间，以稳定获利表现。

彰银主管分析，预估今年第四季每月收益约7亿元，年减约22％，主要因今年第四季换汇点数折价较去年缩小。明年预计SWAP部位较今年减少，除部分保持全行美元资金的流动性，部分则是资产配置上的重新调整，因此预估明年每月收益将减少。

华银预估，联准会11月、12月可能各再降息1码，明年再降4码，台湾则是2025年有降息半码的可能，因此，第四季SWAP收益约第一季的8～9成，明年收益约今年的6～7成。且因应美国步入降息循环，SWAP最新操作策略就是拉长天期。