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台股3月大好時…他預告將泡沫！實戰38年如何看到轉折點？拆解520後行情重點

今周刊摄影组

撰文‧吕玨升

台股今年以来情势大好，却在四月创下历史高点20883点后震荡回档，泡沫讯号是否已经出现？520行情还能期待吗？

投资经历超过38年，曾担任投顾老师、具有丰富实战经验的实践大学财金系兼任助理教授董钟祥说，只要每次股市大涨，他就会将全球股市扫过一遍，确认有没有泡沫讯号出现。事实上，三月底台股一片大好时，董钟祥就曾在脸书上预告台股即将会有泡沫。

如何观察泡沫讯号是否出现？董钟祥指出，技术指标RSI和KD指标同步超过90，就有过热的倾向，从过往历史来看，至少会在三个月内从最高点修正5％至10％。2020年疫情爆发前夕，那斯达克、标普500都满足该指标，道琼也满足其中一个，「当时美股三大指数中了两个半，当然很危险。」

台股已出现泡沫讯号

修正不到10％还有空间

从今年涨幅最强悍的日本股市来看，日经225指数在3月22日就满足到泡沫的讯号；同样的情形台股更早，3月7日就已经出现，董钟祥分析，若从台股高点20796点来看，如今修正不到10％，或许还有继续修正的空间。

除了泡沫讯号之外，董钟祥观察，全球最强的9家科技大厂同步出现股价高档背离的警讯：股价历史最高、技术面卖出型态。

最惨的苹果（AAPL）和特斯拉（TSLA）同样都面临高档背离、头肩顶、M头的卖出型态，股价也是跌破季线、年线的死亡交叉，「这是标准的中、长空架构。」董钟祥分析。

至于受惠于AI的辉达（NVDA）、台积电ADR（TSM）同样出现背离、头肩顶、M头的卖出型态，甚至一度跌破季线中期翻空，酝酿长多保卫战；好消息是，近日辉达与台积电已经重新站回颈线，短期再度翻多。其他网路巨擘股价则是一路创新高，技术指标却不过高，但就算没有泡沫，最起码也要面临股价的短期修正。

不只大型股票，董钟祥指出，国际股市同样也出现一样的情形，日经225在指数最高的地方同样出现技术指标背离，接着也跌破季线，中期由多翻空，进入年线保卫战；美股的道琼、那斯达克、标普500也是一路创高，技术指标同样出现高档背离，接着跌破季线的情形。

反观台股，虽然也在历史最高点出现背离警讯，但是台股相对较强，目前没有跌破季线，董钟祥认为，如今是多头修正，短期虽然翻空，中、长期还是维持多头。

董钟祥分析，现在台股短线还有挣扎空间，可能就是因为520行情支撑，所以520之前的重点在于季线，四月中的大跌一度跌至季线附近，虽然没有跌破、暂时化解危机，但520前仍须持续观察季线保卫战；相反地，如果台股站回十日线，就变成短、中、长多，化解背离警讯。

但董钟祥话锋一转，强调520之后就需要更小心谨慎，加上下半年国际政经的变数比较多，更须按讯号、指标变更投资策略。

此外，董钟祥表示，除了看线图、看技术指标之外，也可以从近期撑起台股的热门产业，来端详市场热度是否降温，他观察，台股相对其他股市还可以撑着，就是因为部分非电子股票的表现。

留意市场重压产业

重电股龙头筹码牵动大盘

「这波最强就是重电类股。」但这样的气势，也让董钟祥不禁想起3年前的航海王。董钟祥长期观察大盘各产业的成交值比重，他指出，电子股是台股主流，通常占大盘成交金额7成；若金融股成交金额超过1成，也表示市场资金青睐金融股；而各类传产类股，只要成交金额超过1％，他认为就已经算是市场主流类股。

他回想，2021年航海王最热的时候，电子股成交金额只有不到3成，航运股比重却超过5成，代表市场资金都重压在同一个产业，已经过热了。如今的重电股虽然没有航运股那么疯，但成交比重也一度超过2成，远远超过1％的门槛，也代表市场大部分的人都跑进去了。

「火箭发射到外太空，大气层一突破，没有燃料再冲上去，就掉下来了。」董钟祥形容，股价怎么涨上去就怎么下来的。例如股价最强的重电龙头华城（1519）一年涨10倍，股价一路创新高，指标如今同样出现背离，对于整个产业甚至台股来说，现在必须观察华城筹码会不会松动，若华城股价有任何风吹草动，届时，可能就会出现多杀多的局势。

不过，董钟祥最后也提醒，现在除了520行情，已经进入股东会召开旺季、融券强制回补的时间，建议投资人也不要随便放空，以免轧空不成反受重伤。

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