台积电1句预言 爆AI大惊奇！内行点名第1猛将 这档也别错过

AI是今年持续大成长产业。（示意图/达志影像/shutterstock）

今年第一个交易日虽未见开门红，基期较低、具有高息利优势以及产业成长趋势族群相对将获青睐，包括矽智财、通讯IC设计、晶圆代工、工业电脑、记忆体、汽车AM、系统整合等族群都可注意。

二○二三年国际股市随着地缘政治、俄乌战争、中国房产泡沫等变数上下起伏，但是以美国及日本为首，股市涨幅惊人，费半指数就大涨六四．八九％创历史新高；那指也大涨四三．四三％，标普上涨二四％、道琼涨幅虽仅十三．四五％，但是指数创历史新高。而日股在巴菲特极力看好下也大涨二八．二四％。台股表现不遑多让，加权指数上涨二六．八三％、上柜大涨二九．七六％，与美日股市涨幅同居全球前茅。

辉达、英特尔是科技股指标

台股及美股进入新的一年，基期的确较高，所以元月份前半段卖压较大。美国依然为马首，截至去年十二月二十七日当周，全球股票基金吸引资金流入高达一六○．一亿美元，创二三年三月二十二日以来最大单周流入规模，其中，净流入美国股票基金达一四五．七亿美元，居全球之冠，创下二三年六月十四日以来最强劲的单周资金流入。美股去年尤其是科技股冠居全球，市场人士都认为一旦降息，对于刺激景气是好事，特别是科技股。

且今年美国将进行总统大选，当初所开的基础建设支票应将加速实现，包括钢铁、网路建设都将受惠。而ＡＩ去年横空出世，今年切入相关晶片厂商势必增加，不会再让辉达一家独大，超微、博通、迈威尔等晶片及矽智财相关公司较为看好。而随着ＡＩ潮流进行，高频宽记忆体（ＨＢＭ）用量也要增加，对于美光、三星及海力士有利。

当然，辉达还是市场一哥，如同当初特斯拉电动车上市，经过三至五年才有其他较强竞争者出现，何况市场还在扩大中，除美中外，去年第四季辉达执行长黄仁勋周游东南亚、中东、印度各国，促销ＡＩ晶片。台积电曾预言，预期至二七年，ＡＩ市场产值将以每年五成速度成长，所以辉达仍将是科技股指标。美国政策扶植的英特尔也是观察重点。

不管第三季以前美股走势如何，今年美国将进行总统大选，按以往经验，美股通常涨势居多，也就是四大指数将在去年底收盘之上。而联准会预期今年将降息三次或以上，对股市利多于弊。

另一方面，中国去年受制于房地产大公司不断爆雷，股市下跌，进而祭出降息，今年可望进一步降息。欧洲央行也倾向不再升息。换句话说，全球资金有机会面临较宽松局面。

就美股惯性，除非全球出现较大经济问题，否则元月份通常是各基金法人重新布局时间，所以短线虽拉回，但后续指数上涨机率较高。再来就是月中企业财报公布，市场预期去年下半年将是企业获利谷底，今年企业获利成长上看双位数以上。技术面上，年底封关前美股拉回，十日线若不守或将退守月线，道琼、标普、那指及费半支撑分别在三万七千点、四千七百点、一万四千四百点及四千点。在此之上属于震荡盘坚。

传产水泥、塑化相对抗跌

台股去年大涨，外资前十月卖超一四四六亿元。惟股市在内资尤其是股票型ＥＴＦ规模大增至一．二兆元以上，力扛外资卖压，指数缓慢上升；第四季特别是十月后，联准会释出升息见顶讯息，资金再度涌向台湾，十一及十二月大买三九五四亿元，使得全年买超达二七五五亿元，终结年度连三卖，也是将指数拉升逼近一万八千点主要功臣。但也需要注意，外资大买同时，期货空单也拉升至一．七万口，一手买现股、一手空期货，显见指数拉升时也有避险意图。当然总统大选也是变数，惟在台湾股票型配息ＥＴＦ规模逐步上升至去年底已超过一．四兆，今年持续看增，总统大选之后，市场在资金簇拥下还是要回归原来走势。

过去十一年里头一月台股上涨机率为六三．六％，不如二月及三月，但从此也可看出第一季台股上涨机率其实很高，主要是外资买盘以及各公司将公布去年获利及股息政策。

按时间推估，元月十日将公布去年十二月营收、十三日是总统大选；中旬至下旬是美国企业公布财报及发表对下季看法之时；二月一日则是联准会开会，接着就是春节。只要有美国企业财报大好，资金提前卡位，否则在此之前台股可能高档震荡居多。此外，还有另一变数，去年第四季台币大幅升值四．七五％，高于第三季贬值三．六三％，外销业一定会有汇损，是要注意的。

去年几乎没表现的传产水泥、塑化，相对具有抗跌力，但在中国持续整顿房地产下，业绩要回春仍需等待。而政策刺激产业的重电、绿能、风电、军工，在已编预算持续发包下，业绩可望稳定成长。惟须注意，若是换党执政这部分就要提高警觉。食品及餐饮步入年度销售旺季，以卜蜂）、大成、王品等可注意。

ＡＩ代工大厂将是赢家

ＡＩ是今年持续大成长产业，应是确定的，当辉达、超微及大公司自行设计晶片下，对台湾的矽智财及晶圆代工、高阶封装肯定具有业绩加分效果。辉达在ＡＩ方面领先市场一大截是无庸置疑，不过市场的饼够大，可容纳厂商多。以专业机构预估，辉达资料中心ＡＩ晶片去年单季营收，从三三．四亿美元，预估到第四季将成长至一四五．五亿美元，全年约可突破三八○亿美元；今年预估将可突破六百亿美元；超微及英特尔加上谷歌皆将陆续推出ＡＩ晶片，在此情况下，辉达ＡＩ晶片营收仍有接近一倍成长机会，可见市场之大。大公司之所以会分散采购或自制，主要就是要分散供货来源，自行设计也是方法之一，所以对矽智财相关业者有利，这是科技趋势，从去年世芯ＫＹ已成台股股王就可知晓这个产业的成长性。而世芯ＫＹ近期将订定近一年来第二次现金增资价格，以发行ＧＤＲ，主要就是要拿现金来跟台积电要产能，本月股价还高于去年底收盘。而智原及爱普*股价也超过去年底，显见矽智材族群强势。

M31、智原都传出有新客户加入，现阶段只有台积电有稳定产能。所以台积电在苹果、超微、高通、联发科、迈威尔等抢进三奈米产能后，其他公司也将跟进预定先进制程产能。先进产能约占台积电营收六成；其他成熟制程在汽车电子以及电子业调整库存达一年半左右中，预期需求将回流，尤其市场又多出AI PC/NB新产品，有助台积电稼动率提高。一般预期下半年有机会再现满载，逢低待日ＫＤ值降至低档应可找买点。

ＡＩ代工大厂当然也将受惠，纬创预期将是今年ＡＩ伺服器晶片市场的主要赢家，外资认为辉达CoWoS AI晶片/GPU的出货量，今年预估年增一五○％，仍处于高速成长期，纬创拿下八五％的基板订单，市场不需担忧竞争的影响。辉达近日因应美国出口管制，为中国大陆客户设计的H20伺服器基板，预计第二季量产，该产品同样由纬创独家供应；辉达B100基板原本预定最快第三季底量产，提前至第三季初，也是由纬创独供。B100基板单价较H100高约十％有利纬创整体毛利率上升。

此外，纬创也是超微MI300系列模组与基板独供厂商，预估今年首季出货量将大增；英特尔Gaudi的模组与基板纬创同为供应厂商。ＡＩ伺服器相关买家，几乎都与纬创有关，当然纬创股价去年已大涨一段，今年业绩必须缴出来高成长才有利股价近一步上涨。可追踪纬创周、月ＫＤ值何时同步交叉向上。

相关零组件方面，随着ＡＩ算力越来越强，散热必须同步提升，在投信基金几乎都大量持有奇𬭎及健策下，双鸿及建准就可留意。

品牌方面，华硕股价一度达五○二元，领先宏碁创新高，有其意义，该集团除了品牌，在AI PC换机潮中可望受惠外，集团旗下有快速传输晶片的祥硕以及近期传出美商亚德诺将调涨类比ＩＣ售价，该集团旗下有电源管理ＩＣ的力智；边缘运算则有研扬，配备较宏碁完整。华硕二二年第四季及去年第一季每股竟然亏损五．一五元及二．二六元，当时市场高库存传闻满天飞，惟下半年大逆转，第三季每股ＥＰＳ十四．九四元，重返高峰时获利，今年是否再现高获利？

高息利股具备盘坚实力

电源管理ＩＣ大厂之一的致新，去年前三季ＥＰＳ十三．九六元，全年约二○元，是近八年第三高，尽管在不景气中，仍可交出如此成绩相当不容易。该公司近三年平均股息配发率约六五％，以此计算，今年或将配发十三元，以二六○元计算，殖利率约五％。景气一旦复苏，该公司有机会率先感受，也是不错标的。

说到殖利率，一般预计农历年后各公司召开董事会后将陆续公布，过往具有高息利的个股、族群，短线的确展现抗跌盘坚实力，包括系统整合的精诚、零壹、通路商汉科、增你强、丰艺、至上乃至于钢铁的美亚及设备的汉唐及扬博。

精诚去前三季ＥＰＳ四．九一元，已超过二二年及二一年，且前十一月营收年增五．二％，全年ＥＰＳ有机会挑战六元以上。往年配发现金五元，若今年能再多配发，对股价提振将更有利。该公司已被高息低波ＥＴＦ列入基本持股，看来后续可能持续加码。另一家同业敦阳科去年三季ＥＰＳ五．五一元，全年上看六．五元以上，当精诚股价垫高后，敦阳科有跟进机会。至于零壹去年前三季ＥＰＳ三．四一元，全年预估约达四．一元左右，就ＰＥ来看，较敦阳科及精诚低，且就近几年配息率来看殖利率尚有五％左右，逢低可注意。

半导体通路商至上，去年十一月营收一九○．八七亿元，呈现月增三六％及年增八四．七％的大成长，也创当年最高营收。该公司是台湾第三大ＩＣ通路商，仅次于大联大、文晔，主要代理韩国三星的NAND Flash、DRAM、面板等全产品线，其他代理品牌则有联发科、Skyworks、联咏、敦泰、京东方等产品。营收比重为：DRAM+Flash占近六成比重；其他为驱动ＩＣ及手机晶片。该公司对于未来记忆体的价格看法非常乐观，主要着眼于记忆体大厂积极减产，公司预期DRAM有望再涨二成以上，Flash有望再涨六成以上。至上ＡＩ伺服器的产品应用目前占记忆体的三．二四％左右，主要为ＨＢＭ案子，目前与国内大客户洽谈金额相当庞大。该公司主要代理三星ＨＢＭ，三星及海力士ＨＢＭ就是因为搭配ＡＩ晶片出货给辉达，去年下半年以来股价大涨，至上今年营运应有机会也受惠。至上过去也是以高息利著称，若以去年前三季ＥＰＳ三．○七元，全年预估约四．二元，以配息七五％计算，预估今年约配发三．一元左右，以六○元计算，殖利率率超过五％，与增你强、威健等都可追踪。

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《先探投资周刊2281期》