台积电3好3坏 股价会杀到510元？多头最后保命火种是「它」

台积电一向是护盘基金买进对象，若外资未连续大卖，要拉擡台积电并不难。（示意图/达志影像/shutterstock）

新台币狂贬 蹲低买好股。(图/先探投资周刊提供)

台股逼近总统大选前的一季，以往第四季在台股上涨机率最高，而美股续强，对AI、电子下游零组件、汽车零组件、成衣等外销受惠股有利；金控股今年获利明显好转，可攻可守。

在联准会预测二○二三年再次升息后，美国十年期公债殖利率一度飙至四．五％，是○七年以来的最高水准。同时，二年期殖利率触及○六年以来的最高水准。联准会显现出更加坚定维持长时间较高利率的鹰派立场。而对二四年市场预估降息四码，也转成预估降息两码；换句话说，基准利率将还在五％以上。

此外，美国两党尚未协议，政府关门的担忧也在加剧，这可能会削弱消费者信心，并进一步减缓经济成长。加上十月起学贷将开始偿还，对于年底购物促销消费旺季采购力或有影响。当然油价在九○美元附近，下半年以来上涨超过二三％，对于经济影响将是难免的。

美元指数这次攀抵六个月高点至一○六，为连续第十一周周线收红，创近十年来最长连涨纪录。按过去技术性走势观察，美元出现黄金交叉，在五○日移动均线收在二○○日移动均线之上，预告后市会进一步走强，可能对美股跨国性企业获利形成压力。

还有三家大车厂劳工扩大罢工（目前降至两家公司），九月份以来几乎没有经济性利多，于是道琼等四大指数全面跌破半年线，费半跌破八月份低点，小波段跌势尚未改变。此时必须连续长红站上季线之上，才可化解修正走势。

投信官股挺台股，外资转卖方

惟，过去三十年美国标普指数九月份收黑机率，是一年中最高月份，不过十、十一月上涨机率分别达七成与九成，因此九月通常提供较佳布局点，以利参与年底的传统销售旺季；也就是说，第四季反而上涨机率高于九月。而美国银行全球研究将标普指数年底目标上调近七％，至四六○○点，高于先前预期的四三○○点，主因是蓝筹指数中的「旧经济」股（能源材料、住房等）有望追上科技股的表现。此外，摩根士丹利预估，标普指数到年底可能会接近五千点。

亚洲的韩股走势与台股类似，已跌破年线；倒是日股在日本央行持续维持零利率下，日圆贬向一五○，日股却站在三二四○○点之上相对强势。欧洲央行日前调升利率，但表示后面无意再调升，主要是德国及法国经济状况都不甚佳；中国政策利多连续出笼，针对货币及房产，积极放宽限制条件，二十二日中港股市大涨，但二十五日又拉回，仍属盘底模式。国际股市短线偏弱势，未来要观察美元及国际油价变动。

台股上周大跌五七六点或三．四％，并跌破半年线支撑。尤其外资再度转为卖方，单周卖超金额扩大至一○五六亿元，改写二二年六月中旬以来单周卖超最高金额，九月份累计卖超一三○四．九亿元，今年买超金额也降至三三○亿元以下。另自营商连续卖超周数也达第八周，单周调节三三二亿元。只有投信法人力挺台股，连续三十八个交易日买超，上周回补约百亿元；官股行库也买进超过五○亿元护盘。

外资卖超汇出，台币走贬，台积电是被卖超主要个股，跌破颈线五三四元，向年线五一○元寻求支撑。台积电先前利空消息连发，诸如二奈米研发兴建将延后，供货商拉货延后；加上美国厂完工量产时间再延至二五年，相对日本厂即将完工量产，美国厂被形容是大包袱。所幸被市场一下子从乐观转为悲观的ＡＩ晶片代工，再传出谷歌、亚马逊、辉达、超微等积极向台积电追单，且苹果销售超过预期，高通及联发科手机晶片订单也进来，对于台积电七至三奈米产能利用率具加分作用。

再者，一般台币贬值对台积电也将有汇兑收益，前次法说会表示，第三季是以当时新台币兑美元三○．八基础上计算；如今第三季以来台币贬至三二．一五附近，贬幅三．四％，相对台积电将有汇兑收益，所以获利将不如预期中差。预估全年ＥＰＳ三三至三五元。台积电一向是护盘基金买进对象，若外资未连续大卖，要拉擡台积电并不难。

汽车外销ＡＭ传来惊喜

就近四次总统大选历史经验，台股大多从九月中开始上涨，第四季都有高点可期，所以政府适时护盘要支撑台股并不是太难，加上景气循环谷底已过，展望二四年，根据Bloomberg预估，台湾加权指数明年企业获利有望从今年年减三成转为年增二四％，且成长幅度优于全球主要股市，如美国标普指数约成长十％、日经指数约成长十七％，企业获利成长有望持续支撑台股明年表现。

提到台币贬值，这次全球四大央行年会结果出炉，英国及欧盟可能是最后一次升息，美国年底前还将升息一次，但利率可能维持较高且较久；最后是日本央行一如市场预期，维持超宽松货币政策不变，保持鸽派倾向，所以美元将维持强势，虽台湾央行可能会出手止贬，但以今年来看，日圆贬值十三％、人民币及韩元贬值在六％上下，台币却只贬值四．六％，且台湾外销订单持续衰退，进入第四季台币应该还会有段时间微贬，如此对于电子及传产外销产业较有利。所以第四季对于台积电、NB/PC、网通、伺服器、成衣及汽车ＡＭ等较看好获利，还有政策支援的重电及军工股。

这次台股拉回中，台股仍有个股创波段或历史新高，其中汽车外销ＡＭ的东阳股价创历史新高；帝宝、堤维西、昭辉、皇田、耿鼎则在今年高点附近。东阳第三季以来投信买进超过一万张以上，投信认养中，而八月每股税前就赚○．七二元，创历史单月新高，过去第三季一样是汽车零组件淡季，但东阳八月营收二○．七七亿元，年增十七．五％、月增八．二％，预计第三季营收有机会向六一亿元以上推升，将是近八季以来最高。先前第二季东阳单季营益率十四．三％，创近六季最高，预计下半年将更好。而前八月每股税前赚三．九八元，以九至十二月预估每股税前有机会赚超过三元以上，且第四季至隔年第一季是旺季，可望业绩一路长红，预估今年每股税前有赚七元以上实力，折合ＥＰＳ约五．五元以上，创本世纪最高。过去每次五年上下景气循环来看，东阳本益比最高至少超过二○倍，以此来看，这次东阳股价创历史新高七六．八元，或是一个转折点。（全文未完）

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《先探投资周刊2267期》