半导体火种来了…台积电保命符是这2大晶片厂？

ChatGPT带动AI潮流，相关晶片股受惠。（示意图/达志影像/shutterstock）

军工、资安、重电绿能以及高殖利率族群，正在三月展现另一番气象！(图/先探投资周刊提供)

禁空令解除、国安基金可能退场、美债殖利率窜高等等利空接连而来，但台股却创今年新高，外资积极回补，配合台股殖利率不低，使得电子权值股以及中小型股表现强势，加上政策作多的军工、资安、重电绿能以及高殖利率族群，正在三月展现另一番气象！

市场注目的美国联准会（Fed）主席鲍威尔，七日出席参议院银行委会作证表示，面对现阶段物价及就业局势，利率可能必须更高，最终利率可能比之前的预期更高，且可能须升得更快，暗示Fed在三月二十一日会议时一次升息二码的机率升高。鲍威尔认为由于通膨率远高于Fed的二％长期目标，并且劳动力市场仍然非常紧俏，联准会在过去一年中虽将利率调升至四．五％，但如果整体数据显示有必要加快收紧政策，我们将准备加快升息步伐，以便使通膨在未来回到二％。 此外，我们正在继续大幅缩减资产负债表的规模。联准会言论使得美国利率持续看升，未来是再升息三次或四次不得而知，但是终端利率可能接近六％。这也令美元指数来到一○五．六年线附近；美股也出现较大拉回。道琼重新测试年线支撑；标普及那指跌破年线，只有费半距离年线还有段空间。美股弱势的两大指数季线必须力守，例如标普的三九八一点、那指一一二○○点。道琼及费半则以年线为强弱关卡。

ＡＩ贯穿今年科技业风潮

四月份美国企业财报将公布，利用前一个月空窗期股市还是有来回表现机会，其实近期部分企业财报公布以及预估未来业绩，不见得都是不好或是裁员，从ＡＩ晶片最大受惠者辉达（Nvidia）公布季报高于预期以及看好企业ＡＩ加速化带来商机，股价一度创今年新高；博通（AVGO.US）财报也优于预期；其中，半导体解决方案部门营收大增二一％，远高于预期。最重要是其认为，虽受到个人电脑、智慧型手机等消费性电子产品需求大减，企业也纷纷缩减ＩＴ支出。不过，表示由OpenAI开发的ＡＩ聊天机器人ChatGPT开放公测后，成果让外界惊讶，并吸引微软、谷歌等科技巨头加入战场，让主攻资料中心晶片的博通更具优势。该公司表示随着超大型资料中心客户纷纷增强资料中心的ＡＩ运算能力，激励该公司网路解决方案产品的需求，今年可望出现「指数级」成长。未来一季，博通营运展望，优于市场预期。

而小型ＡＩ公司C3.ai（AI.US）股价涨幅将近一倍，也看好ChatGPT加速企业ＡＩ软体市场起飞，并称大型语言模组及预先训练的生成式ＡＩ正以爆发性的速度持续创新，看好未来业绩。当然，指标股非辉达莫属，这次ＡＩ带起风潮，使辉达总市值提升至五九○○亿美元上下，领先台积电约一二○○亿美元，进入全球总市值前十名行列，带动费半相对强势。由于ChatGPT带动ＡＩ潮流发展，较元宇宙需要发展另一种可携式装置以及软体快上许多，有机会成为今年贯穿科技业的主流。

外资回头、台股殖利率也高

再来是被看衰许久的苹果，最近高盛集团建议买入苹果股票，为将近六年来的首次。认为苹果在高端硬件设计上的成功以及由此产生的品牌忠诚度，促使用户群不断增长。自从高盛上一次在一七年给予等同买入的评级后，苹果上涨了超过三○○％。高盛给苹果的新目标价为一九九美元，促成近几个交易日苹果股价大涨。

特斯拉稍早宣布Model S/X在美国降价，是继今年元月Model 3/Y降价后再度使出价格策略，可见折扣优惠成功在全球刺激购车需求。最近特斯拉官网显示美国Model S各款价格皆将再调降五千美元，使入门款售价降低于九万美元，高阶款售价低于十一万美元。Model X各款价格皆调降一万美元。特斯拉为了冲高业绩已在今年元月宣布Model 3/Y在美国降价六至二○％，目的除了在市况低迷时重新炒热需求之外，也是为了让更多美国车主符合联邦政府的七五○○美元减税优惠门槛。如今再度祭出降价策略，尤其是德国柏林厂单周生产已提升至四千辆后，看来特斯拉力拚全球电动车宝座企图强烈，有利股价表现。

美股有苹果、特斯拉及辉达加上微软贡献，汽车电子相关的安森美、意法半导体表现也都颇佳，对于半导体及科技股有加分作用。道琼今年表现虽较逊色，但是钢铁股却很亮眼，诸如美国钢铁、钮可、以及Steel Dynamics，今年股价涨幅都介于二五至五五％，而salesforce近期股价也大涨，显见美股传产及电子仍各有火种存在。

亚洲的日经指数喷出大涨创今年新高；中港股市受到美国新一波制裁，走盘跌。东南亚股市偏弱、欧股持续强势，西班牙股市创今年高，德国及法国蓄势再创高。国际股市进入三月表现，强弱分别。

台股金管会在三日公布外资动向，二月外资净汇入二四．九一亿美元，继元月净汇入七五．五六亿美元后，连续第二个月净汇入，累计前二月外资净汇入一○○．四七亿美元（约三○七六亿台币）。外资去年在美国联准会连续升息下大量撤离台股，全年共净汇出一三五．四亿美元，创单年净汇出金额新高，比○八年金融海啸还高；不过，今年才过两个月，外资已回头汇入逾百亿美元，占去年全年净汇出量的七四％；也就是说，外资已回来大半，且在集中市场买超二三○○亿元以上，加上上柜股票，约估计外资至本周上半周买超上市柜股票共超过二六○○亿元。以过去三年外资卖超台股约两兆元，如今回补资金回流，加以台股殖利率超过四％，且政策打房，资金的确流进股市，致使台股今年走势相当不错。

网通股营收展现优势

台股近周受指标股创意因客户被美国制裁而拉回，包括世芯ＫＹ、爱普都有整理迹象，由于矽智财与ＡＩ关系最密切，一下子似乎令台股与美国科技股搭不上线。不过，最近外资券商瑞信除看好微软、辉达、百度等个股外，台股中的台积电、智邦、纬颖、金像电、世芯ＫＹ及ＡＢＦ三雄亦在首选之列。外资认为，亚洲技术供应链将成为ＡＩ快速发展的关键推动者，数据中心一直是科技成长最快的领域之一，资料中心的成长幅度，相对优于消费电子领域。ＡＩ推动高速运算（ＨＰＣ）业务成长，带动晶圆代工龙头厂台积电的ＨＰＣ业务占比提升。台积电ＨＰＣ业务在一五至二○年以二一％的复合年成长率成长，而整个公司的复合年增长率为十一％。ＨＰＣ的高速成长，占台积电营收比率也从一六年的二一％，翻倍至二三年的四二％，而在此一期间，台积电营收对智慧手机的依赖度，则从五一％下降至三七％。ＩＤＣ同时预测，从二一年到二六年，ＡＩ伺服器的营收复合年增长率将达到二一％，而整个伺服器市场的复合年增长率为八％，硬体供应链如电源制造、高端基板、品牌商、ＯＤＭ厂、连接器业者、测试商皆有望从中受益。

瑞信认为网路交换器大厂智邦受惠，尤其是ＡＩ晶片必须透过网路交换器高速传送及反馈资料，加速交换器新品接替旧品，而智邦四○○Ｇ已成为今年出货主力，八○○Ｇ准备在后，甚至发展更高阶一．二Ｔ交换器，这都契合ＡＩ资料传输需求。

智邦客户以国际大厂为主如亚马逊、戴尔等等，该公司去年已受惠于高阶交换器出货强劲，全年营收来到七七二亿元、年增二九．五％创新高。推估今年营收仍有两位数增幅、可望续缔新猷。而前二月营收一二三．八一亿元，年增三七．九％，持续高成长。智邦去年前三季ＥＰＳ为十．四四元，预估全年有机会超过十五元，创近八年最高。今年持续看好，法人预估ＥＰＳ有机会向十八元以上挑战。该公司股价原本是网通股龙头，近期被神准超过，神准股价创历史新高，主要是股本小、仅四．九一亿元，去年ＥＰＳ达二一．七元，不过论总市值，智邦依旧居同业之冠，目前已达一六五○亿元上下，只要能推升至一八五○亿元以上（股价约三三○元以上，ＰＥ尚未达二○倍），将挤进台湾前五○大总市值股，届时纳入台湾五○成分股机率大，果如此，被动式买盘将涌进。事实上，网通股前两个月营收都很不错，例如中磊累计年增三一．二％，仲琦年增十八．九％、明泰年增十二．八％，其他包括启碁、合勤控、众达ＫＹ也都将有双位数成长机会，是值得注意一群。

纬颖原本就是以代工伺服器为主，去年营收年增五二％，ＥＰＳ八一．○七元，高居上市柜第二名，并将配息五○元。且今年将提高资本支出倍增至五○亿元，股价也具有重登千金股行列可能。

政策作多的当属重电绿能及军工族群。重电股受惠台电强韧电缆计划激励，华城、中兴电、士电、东元、大亚、亚力这次股价几乎都创新今年高价，连涨幅最小的东元也开始补涨，最后大同可能也有机会补弹。风力发电的世纪钢、世纪风电及森崴能源也可注意。因为泓德能源率先挂创业板，股价连续涨停，政策开辟创业板块，先挂牌者势必股价不会表现太差，对于能源股也是一大刺激作用。

航太、军工族群业绩雨露均沾

航太及军工股从俄乌战争以来，经过一年，汉翔、驻龙、全讯、精刚、荣刚、jpp-KY、宝一、台船、龙德造船、中信造船等，股价底部越垫越高，尤其是国家队无人机的雷虎股价更是从去年十月的十七元以下大涨至六二．二元，五个月时间涨幅近三倍；营收不断创新高的特殊钢荣刚股价已创○八年以来新高。要知道，近三年台湾国防预算也是呈现三级跳升，二一年为三六一七亿元、二二年为三七四○亿元、二三年则高达五八六三亿元，台湾军购主要当然是向美国采购，但扶植国内军工产业也是既定政策。超国五千亿元的国防预算，相信无论是无人机、F-16采购维修、飞弹、造军舰及潜舰都能分一杯羹。军工股业绩有机会雨露均沾，短线以汉翔、驻龙、荣刚及精刚为代表，第三季以后则看台船。事实上若以前二月营收来看，包括汉翔、ＪＰＰ、丰达科等营收都大成长。政策挹注业绩已开始显现！

特斯拉再度降价，对于相关供应链如台达电、贸联ＫＹ、胡连、飞宏、光宝、康舒、欣铨、华孚、大众控都可注意。

另一选股方向是高殖利率，一向具有殖利率题材个股，例如资安族群今年表现不淡定，从零壹、敦阳、大综、晋泰表现都很好。而十铨、宇瞻、惠特、全国电子、品安、日电贸、精诚、上奇元月以来都陆续有所表现，包括联电以及ＡＢＦ三雄、帆宣、上品、台光电、台庆科都可密切追踪。最重要当然是极低ＰＢ比的长荣及阳明的配息政策了！

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《先探投资周刊2238期》