台积电股价飙涨「要追吗？」　专家分析4大理由：仍未达顶峰

▲台积电股价创新高，专家有4个理由看好台积电。（图／路透）

记者杨络悬／台北报导

台积电美国存托凭证（ADR）自去年10月触底之后，涨幅已经远超110%，如果以今年4月相对低价来看，至今也上涨30%以上，反观标普500指数ETF（SPY）涨幅才7.5%。当市场不断询问「台积电还要追吗」，投资专家表示，台积电股价尚未来到顶峰，有4个理由看好台积电保持业绩成长，但同时也要注意相关风险。

针对台积电经营发展与股价变化，投资专家齐兹斯（Gytis Zizys）在投资市场网站《Seeking Alpha》撰文表示，就长远来看，台积电还没来到颠峰，他认为台积电未来5年、甚至更长的时间将持续保持良好的业绩成长，理由有4大重点。

第一，台积电力求满足AI需求。齐兹斯表示，AI晶片爆炸性成长需求将推升台积电营收是非常明显的趋势，但目前来说，「问题不是需求，而是供给」，可以观察台积电如何积极扩厂、扩大晶片生产。

齐兹斯说，台积电曾表示，目前已满足约80%的客户需求，随着嘉义科学园区的进一步设厂，预计短缺现象将在一年半内、也就是最快在2026年前得到缓解。

台积电去年已经在苗栗设立先进后端封装Fab 6工厂，提高AI晶片产能，但这还不够，于是同一时间，台积电在寻求苗栗铜锣科技园区建造另一座先进晶片封装设施，但尚未得知确切日期，预计今年下半年施工，于2027年完工。

第二，台积电晶片售价调高，将增加营收潜力。齐兹斯指出，台积电是时候开始考虑提供AI需求的定价了，辉达（NVIDIA）过去1年时间以惊人速度成长，却尚未看到辉达晶片制造商的台积电收入也跟着爆炸性成长。

换句话说，如果台积电考虑对晶片需求涨价，上涨至少5%或更高的价格，那么就能加大成长杠杆，「因为如果没有台积电的技术专业，这一切根本不可能发展。」

▲台积电未来5年、甚至更长的时间将持续保持良好的业绩成长。（图／路透）

第三，地缘政治「顺风与多元化」。齐兹斯说，过去因台湾靠近中国，地缘政治可能是投资台积电的最大风险，多数人认为台积电将被中国武力接管；但由于台积电去年已进行国际投资，现在看来风险已经缓解，反而更为有利，获得许多国家政府的支持，包括美国和日本已经签订数十亿美元的协议，帮助台积电扩大全球影响力。

此外，随着台积电新厂落脚于德国，台积电拥有该工厂70%的股份，更能进一步巩固全球足迹，同时也能依据《欧洲晶片法》在欧洲开设更多工厂。

第四，台积电财务状况亮眼。齐兹斯表示，台积电7月18日将举行法人说明会，但目前已看到台积电的现金及等价物总额达到600亿美元，与市值至少超过1兆美元的公司相去不远。

举例来说，亚马逊（Amazon）市值2兆美元，拥有大约850亿美元的现金；苹果（Apple）市值超过3兆美元，拥有670亿美元的现金；市值与苹果接近、目前全球最有价值的微软（Microsoft）也拥有大约800亿美元现金，「这些统计数据可能没什么用，但我喜欢观察一家公司与巨头们的实力如何。」

齐兹斯认为，就获利规模来说，随着未来几年所有扩建及其他晶圆厂的上线，他相信台积电在未来十年的复合年成长率可以达到17%左右，这个预估可能还是比较保守的数字，因为台积电拥有很大的影响力来提高AI玩家的定价。

不过，齐兹斯也提醒，投资台积电仍存在一些风险，如果AI需求下降的速度比任何人预期得要快，那么所有积极的扩大产能都可能是「徒劳无功」，甚至在没有任何产能利用的情况下，厂房都成了闲置状态。

他说，台积电预计未来几年AI相关收入将占20%左右，意味着AI趋势将影响台积电非常大；如果AI被发现有什么弱点而导致需求下降，将会严重台积电的营运，「没有一家公司能够免受经济衰退影响，尤其是公司股价；即使一家公司的营运表现出色，股价仍可能因整体市场的不安和不确定性而受到影响。」

「尽管如此，以目前股价来看，我认为台积电未来仍有跑赢大盘的潜力。」齐兹斯表示，台积电处于先进技术中心，可能很多人会因为地缘政治风险而选择忽略台积电，「但我相信台积电值得更多的爱，因为台积电长期的成长故事有着很多积极的一面，只需要时间就能结出果实。」