台积电下半年营运倒吃甘蔗 里昂拉升目标价

里昂证券台湾区研究部主管陈钧宁指出，观察台积电短期营运状况，里昂证券的观察是，7与5奈米制程第二季产能利用率并没有明显的进步，分别是40％～50％、50％～60％，下半年随苹果MacBook、iPhone订单涌入，将推升3奈米制程的产能利用率，推估台积电第三季营收将季增18％。

放眼2024年，不仅会有愈来愈多的客户采用台积电3奈米制程，加上高效能运算（HPC）与智慧机回补库存需求，将同时驱动台积电营收成长，同时，因良率与产品组合持续优化，毛利率也可进一步扩张，驱动台积电获利成长32％。

外资估算，台积电2023年每股税后纯益（EPS）31.29元，虽较前年度减少2成，不过「先蹲后跳」将是近年营运基调，2024年EPS大增32％、冲上41.29元，2025年再增长至47.29元，等于连年缴出创新高佳绩。

针对市场持续关注的台积电毛利率前景，里昂所做分析显示，台积电美国厂得到美国政府补贴后，当地代工业务毛利率可能会比目前公司平均值低17个百分点，然以美国厂占营收比重仅8％来计算，对整体毛利率的影响仅约1～2个百分点。