台湾权王－传产转运 长荣台橡法人叫好

长荣、台橡热门权证

传产人气股步出谷底、风华再现，市场聚焦航运族群股价表现，统一投顾强调，长荣（2603）第三季毛利率表现亮眼，研判获利高峰未至，给予「买进」投资评等与168元股价预期；另一投顾法人点名台橡（2103）走出第三季营运谷底，第四季利差扩大，投资评等为「买进」。

长荣日前公告第三季财报，亮点在于毛利率强劲成长至69％，毛利率成长主因欧洲线、美洲线运价创高，且长荣于7月、9月分别投入2.4万TEU新船于利润最佳的欧洲线营运，挹注毛利率表现。

近期SCFI报价持稳，运价走势相较市场预期更为强势，呈淡季不淡，统一投顾认为，第四季运价将维持高档，主要考量因素有二：一、美西线塞港未解，尽管美国总统拜登日前宣布美西前两大港口洛杉矶港与长滩港将改为24小时全天运作且全年无休，希望解决港口货物堆积的问题，目前洛杉矶港与长滩港港口外停泊等待进港的船只数量并无减少，塞港现象短期无纾解机会。

二、货柜航运产业第四季季节性淡季不显著。由于大陆部分地区限电措施导致生产排程延后、东南亚地区疫情受控，厂商生产活动逐步恢复正常，此外，目前美国零售商库存仍位于低档，美国零售商协会（NRF）预估全美第四季货量进口将维持高档，有助支撑第四季货载需求。

台橡公告第三季每股纯益1.75元，优于市场预期。优于预期主因业外处置高雄土地净收益9.09亿元，但第三季营业利益4.23亿元、季减66％，则受到大陆汽车需求放缓、东南亚疫情冲击，合成橡胶、高级鞋材需求均受影响，使第三季营收较上半年放缓。

展望后市，法人指出，台橡经营管理阶层表示，随越南市场解封、产线陆续恢复生产，大陆水患渐减、冬季胎刚性需求逐步发酵，可望支撑SBR、BR需求，第四季迄今报价大致持平。然原料丁二烯9月以来大跌50％，，且预期丁二烯将维持低档，有利SBR、BR第四季利差再扩张，推动台橡本业获利。