腾讯音乐Q2营收降幅收窄至1.7% SVIP或将成发力点

《科创板日报》8月13日讯（记者 张洋洋 特约记者 陈俊清 ） 今日，腾讯音乐在经历港股股价4.7%上涨之后，公布了2024年第二季度业绩。

据财报显示，腾讯音乐Q2营收71.6亿元，同比下降1.7%；净利润17.9亿元，同比增长33.1%；调整后净利润19.9亿元，同比增长25.7%。

整体来看，腾讯音乐的订阅业务延续高增长趋势，社交娱乐整顿影响逐步减轻。

营收方面，腾讯音乐在二季度营收整体仍呈下滑趋势，但增速明显收窄，腾讯音乐24Q2的营收同比为-1.7%，较于24Q1，23Q4的-3.4和-7.16%下滑趋势进一步减小。

营收的小幅下降主要原因为社交娱乐服务及其他服务收入表现下滑。腾信音乐解释称，由于部分直播互动功能的调整及更严格的合规程序，并加剧了与其他平台的竞争，社交娱乐服务及其他收入同比下降42.8%至17.4亿元。

但腾讯音乐的另一项主营业务——在线音乐服务本季度表现强劲，该业务收入达到54.2亿元，同比增长27.7%，占总营收比为75.8%。其中，音乐订阅和广告服务的贡献功不可没，音乐订阅收入为37.4亿元，同比增长29.4%，

取得订阅服务的增长，付费率以及每用户的付费收入的改善是关键。从用户数据来看，2024年第二季度，月度活跃用户人数为5.71亿人，同比下滑3.9%。虽然月活用户数量减少，但用户付费意愿上升趋势明显。数据显示，腾讯音乐在线音乐付费用户数量同比增长17.7%至1.17亿，在线音乐的付费用户数再创历史新高。

此外，用户质量提升增幅也较大，每月ARPPU（单付费用户月均收入）为10.7元，同比增长10.3%。

对于ARPPU的提升的原因，腾讯音乐高管在业绩发布会上进行了解释：

其一，对于新出的数字专辑，SVIP有抢先听的权利。

其二是，SVIP的高价值客户对于高品质声音和音效的采用率较高，持续提升音质和音效是重点之一。

其三，腾讯音乐将长文本内容移植到音乐应用端，构建全面畅听的生态。

对于未来ARPPU的增长，公司高管表示：“未来ARPPU的增长很大程度上取决于即将推出的SVIP计划，除提供内容特权外，我们还希望提供其他特权，为我们的会员提供更高的价值。”

不断提升的付费用户数与ARPPU也在腾讯音乐的盈利能力上得到了表现，财报显示，二季度，调整后净利润19.9亿元，同比增长25.7%。毛利率方面，腾讯音乐本季度毛利率为42.0%，较去年同期提升17.7%。

与此同时，腾讯音乐在成本控制和运营效率方面成效也是盈利能力提升的关键因素。

数据显示，腾讯音乐本季度经营开支总额11.48亿元，占收入比重进一步降至16%。经营成本也较上季度下降了6.39亿元。在成本端和费用端的不断优化下，腾讯音乐即便在收入下滑的情况下依然保持了净利润的增长。

对于未来利润端和毛利的增长，腾讯音乐高管在电话会议里表示，腾讯音乐毛利率和净利率在过去的九个季度连续保持增长。

收入端，腾讯音乐在未来SVIP运营运营情况较好的情况下，将会对毛利率产生较好贡献。在成本端，对音乐行业的大幅投入产生的结果逐渐显现，通过对版权ROC的管理，版权的效率也有所提升。此外，自有内容的占比的提升，也会对公司的毛利率也起到一个比较好的作用。

相较于年初一路股价一路上涨的态势，近1个月来，腾讯音乐的股价有所调整。海豚投研互联网传媒团队看来，后续需要观察宏观压力是否对"付费渗透+提价"的逻辑带来影响，延缓后续的会员收入增速。