《通网股》电信需求、新技术趋动 中磊2025年转机在望
2024年,企业级网通设备需求自2023年下半年起出现调整,原因包括库存调整延迟、北美企业裁员潮持续,以及品牌客户的并购整并。预计企业级网通设备的库存调整将持续至2024年底,导致该类设备的营收出现衰退。然而,印度推动的宽频网络建设,并采取光纤与5G并行模式,将为中磊带来增长机会。由于印度拥有14亿人口,家庭网通需求迅速增长,该地区的需求将成为CPE市场唯一的成长区块。法人预估,中磊2024年获利将微幅衰退,每股净利预计落在7至8元之间。
展望2025年,随着疫情期间的超额备料逐渐消化,北美电信商的客户库存已降至低水位,并且北美宽频网通晶片大厂于2024年第4季已见到宽频晶片衰退放缓的情况。随着10G PON、DOCSIS 4.0及Wi-Fi 7等新应用的发展,更高速的传输技术将驱动网通设备升级。中磊作为欧美Tier-1电信商的直接供应伙伴,将持续出货新技术的CPE,并受惠于电信商需求复苏带来的商机,预期营运将重回成长轨道。
2024年12月,中磊营收达53.22亿元,较上月增长20%,年增2.7%;第四季营收为134.27亿元,与第三季持平。2024年全年营收为567.92亿元,年减9.3%。尽管全年受到PON需求缩减影响,营收有所下滑,但第四季产品组合良好,且客户库存调节已结束,产品结构优化对毛利率的预期将产生正面贡献。