投资东北亚 花旗环球：台股优于韩股

花旗环球证券策略研究团队本次针对亚洲不含日本市场展开不小调整，提供旗下客户布局依据，评为「加码」的市场有MSCI中国、香港与马来西亚，后二者为升评入列；「中立」的市场包含印度、台湾、新加坡、印尼；「减码」市场则有南韩、菲律宾与泰国。花旗环球并未对个别市场提出指数高点预期。

事实上，台湾与南韩本次都遭到花旗环球策略团队降评，惟台湾仅降为「中立」，优于南韩的「减码」。花旗环球证券解释，尽管台股与韩股今年修正都极为猛烈，评价看来均相当低廉，虽然南韩15年来本益比中间值是11倍、为区域内最低，但台股现阶段本益比才10倍，比起长期平均的15倍明显折价。

花旗环球证券进一步说明，除了台股已反映了较多坏消息外，虽然企业获利面临风险，但台湾的总体经济表现相对扎实，像是通膨较低、政策紧缩程度较轻等。相对地，南韩企业获利下行风险也相当大，面临汇率逆风与晶片需求低迷压力，花旗环球策略团队选择持较戒慎态度。

里昂证券台湾区研究部主管陈钧宁提醒，尽管不少负面消息已经反应在台股先前跌势中，然部分企业对第四季看法，预示对明年展望亦偏保守，还不到全面转乐观时刻，研判近期的反弹波主要来自市场情绪改善，而不是基本面出现长足进步，投资台股以锁定关键受惠题材为核心策略。

里昂证券认为，总体经济逆风会导致企业面对获利向下风险，评价也有修正可能，目前对台股高点预期是较保守的13,500点。在投资选择中，里昂瞄准资料中心、供应链转移受惠族群、洁净科技，以及早期复苏受惠股。