债券空头响起？花旗：免惊！债优于股
受到先前QE恐退场消息的影响，投资人纷纷看空债券，甚至预期债券市场将迈入空头市场，不过，花旗投顾负责人王进彰强调，在利率未出现大幅弹升前，债券仍是稳定投资的选择，其表现有机会优于股票，复合债或高收债都持续不看淡。
受到QE恐退场的影响，美国公债4个月跌幅约达10%，为6年来最大，造成投资人对市场失去信心，王进彰认为，投资人其实不用过于紧张，前一阵子的债市大跌，主要反应市场对于QE退场的预期。
他指出，在联准会宣布维持QE不变后，债券市场动能回温，不但资金大幅流出的情况收敛，且从巴克莱美国政府公债指数连续4个月报酬分配图来看，2007年迄今，涨跌幅多落在-3%-9%间，若进一步将时间拉长来看，百年来美国公债殖利率最低为2.21%，与今(2013)年9月4日的2.89%相去不远，可见债券殖利率持续下探的风险较低。
王进彰强调，利率与债券价格向来呈现反向关系，不过，计算债券总报酬时，包含利息收益以及资本利得的部分，且从过去经验来看，债券报酬主要来自于利息收入，因此，在通膨压力不大下，若债券利息收入大于价格下跌时，仍能提供债券投资人稳定的收益。
王进彰表示，理论上利率每上调1%时，债券价格会下跌8%，不过，从过去经验来看，公债价格跌幅超过5%的情况只出现过3次，此外，由于美国家庭负债仍高，将成为箝制美国未来经济成长的负面因素，预期美国经济仍将维持低速复苏状态，利率也不大可能出现大幅攀升的情况。
举例来说，若目前利率为3%，即便未来利率未来5年都以1%的速度调升，但只要投资人长期持有债券，就能在第4年以前转亏为盈。
不过，他也提醒，当景气出现恶化时，高收益债企业信用评等遭下调的风险也将增加，使得企业偿债成本增加，高收债违约风险同步增温，这时候，投资人则需要调整高收债配置水位。